国泰世华银林启超：6月调降机率仍高 幅度预估3～4码

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国泰世华林启超看联准会降息

国泰世华银行首席经济学家林启超22日表示，美国通膨率仍是下降趋势，6月启动降息机率仍高，全年估有3～4码降息空间，但美国联准会（Fed）今年降息会非常谨慎、边走边看，中间会有「休息站」。同时市场对降息已「过度反应」，Fed正努力降温。

Fed最新会议纪录出炉，官员忧心降息步调过快风险，暗示在更确定通膨降温前不会降息。林启超指出，21日公布的会议纪录，是1月底开会内容，从去年底至今年初，市场对降息预期已过度反应，甚至预估今年可望降息6～7码，与Fed的预测出现落差，因此1月中旬后，包含Fed主席鲍尔与多位官员谈话，都想努力扭转市场对降息的过度预期。

美国1月消费者物价指数（CPI）从3.4％降至3.1％，但不如市场预期的2.9％。林启超说：「我不认为1月通膨数据不好」，Fed主要还是看通膨长期趋势，目前来看，通膨是呈趋势性下滑，「不敢说降息完全不会延后，但6月启动降息机率仍高。」

林启超认为，这次Fed要启动降息会非常谨慎，预期通膨降到2.5～3％之间就会降息，不会等到2％才行动，23日将公布美国1月PCE，预估还会在2.6～2.9％附近，Fed将同时看通膨与就业数据，一直到3月的数据都是关键，只要通膨趋势维持下降，Fed就有理由在3月开会时讨论降息时间点，但不会马上在3月降息。

林启超也认为，这波降息不会像过去这么快，中间会有很多「休息站」，主要是供应链、劳动市场供需缺口等问题，不是降息就可解决，还包含红海危机、中国大陆复苏力道等。降息6～7码通常是代表景气很差，Fed这次降息不像2008年是景气出现大衰退要紧急降息，现在美股仍创新高，就算6月启动降息，之后Fed会以谨慎态度，视经济情势与通膨数据决定是否继续降息。

林启超分析美国经济应会是「软着陆」，甚至可能不会衰退。去年是制造业「硬着陆」，但服务业一飞冲天，今年相反，美国制造业今年会非常好，尤其是消费性电子业，传产因大陆需求疲弱今年仍不佳。