国泰世华银：通膨隐忧在 难大幅降息

国泰世华银表示，美国11月核心PCE年增率降至3.2％，为2021年4月以来新低，近六个月的核心PCE年化成长率降至1.9％，代表联准会对抗通膨已有一定成功，但目前数据距疫情前的平均水准仍有一段距离。

据Fed的经济预测摘要，预估通膨虽下降，但核心PCE要到2026年底才回到2％，国泰世华银预估，即使2024年Fed有望在不发生经济大衰退的情形下，开始降息，但仍将保持利率在一定的水准。若考虑未来一段时间经济缓步降温，通膨维持在2～3％，预期Fed不会如过去两次降息循环一样，有大幅宽松空间。

对于2024年可能的降息幅度，国泰世华银指出，以利率点阵图来看，2024年与2025年的利率中位数分别为4.6％、3.6％，预告Fed在2024年开启降息，并综合考量美国的就业状况及通膨数据，预期2024年将有3～4码的降息空间，若就业市场明显降温，降息幅度有望进一步拉大。

此外，Fed几次降息通常是看到经济显露疲态，这次降息主要是通膨回落，让利率逐步回复正常，避免偏高的利率过度打压经济，预估会类似1995年，降息后经济也不会出现衰退。