海纳百川》当冲降税冲交易量 助长投机与贪婪（钟重发）

有许多学者都提出当冲证交税减半无异是政府带头鼓励投机性交易。（图／本报资料照片）

当冲降税优惠（当冲交易税减半）一延、再延、三延，如果当冲降税真如卓荣泰院长所说有「股市成交量增加、流动性提升，发挥活络交易造市功能，为维护交易动能，促进证券市场稳定发展，措施有必要延长三年」，那么已经第三度再延的修订草案，为何不直接修法，把当冲证交税直接修订为千分之一点五就好，不须三年后再纷扰股市一次，造成不必要的市场纷争。

有许多学者都提出当冲证交税减半无异是政府带头鼓励投机性交易，不过当2017年全球股市大跌导致台股交易量急遽下滑，政府提出当冲证交税减半优惠措施，当时的确在当冲降税优惠的介入下，台湾交易量能有明显放大的成效，从原来几乎仅约千亿元的成交量逐步扩大，造就今日台湾股市稳居二万多点，上半年度日均交易额近5000亿元的荣景，不只财政部年年提高证交税征税金额，并且还能连续多年都超征证交税收。

2023年证交税实征1973亿元，超征422亿元。而今年股市交易更加热络，上半年交易日额平均来到4951亿元的高量，更曾有超过八千亿以上的天量，光今年前八月的证交税已征2003亿元，不但已超越去年全年实征总额，更已完成今年预定征收2087亿元证交税的95,97%，预估今年证交税超征的数额会比去年多很多。因此财政部预估民114年台股成交均日额能有4500亿元，中央政府总预算中证交税编列征收2635亿元，不但比民113年编列的2087亿元增加26.3%，更是有史以来编列最高的征收预估。

或许为达明年此一高数额的征收目标值，甚至再如今年般能超征证交税，股票交易市场的日交易总额须维持在4500亿元以上，让冲证交税减半再度延长或许是政府不得不的作法。因此政院在12日提出当冲降税优惠（当冲证交税减半为千分之一点五）再延三年修法案，当冲降税优惠至2027年。或许政府认为当冲交易能带动台股交易动能，只要台股整体的交易动能能够增加，政府证交税征收就能够增加。

9月13日的台股收盘综合指数在21759.65点，当日上涨106.40点，台积电股价收在947元，当日台股在高档，台积电股价也上涨7元，然而13日台股的总成交市值却仅仅只有2435亿元，不但未达上半年日均交易额的一半，也未达政院预估明年日均交易额许多，12日政院才刚提出当冲降税优惠延展提案，13日的股市成交总值不但没有庆祝行情，竟还报如此低量，不禁让人深思，当冲证交税减半真与健全股市有直接关联了吗？又不禁让人更想追知，到底都是哪些人在做当冲股市交易呢？

证券公司为吸引大额网路下单的客户，在手续费上都做特别优惠，有些证券公司甚至把当冲交易的手续费直接低于二点五折，若以买卖都需千分之一点四二五手续费的二点五折做计算，大额当冲买卖合计的手续费仅约千分之零点七一二五，再加上减半后千分之一点五的证交税，做大额当冲合计需约付千分之二点二一二五的支出成本，然很多股票的涨跌幅一码都比千分二点二一二五还要高，难怪敢赌、敢冲的投机人士敢玩当冲，难怪手续费可拿到更低的法人、投信敢玩当冲。因而当冲也让股市的「投资」更流于「投机」、股市「理财」更流于向「赌博」。就如2017年前当冲交易占不到股市成交值的一成，而如今当冲交易已站稳四成以上的交易总值。

股市热络能征收到更多的证交税对于健全财政当然是有帮助，但当股市的投资变成股市的投机，当股市理财变成在股市赌博，对于整体社会与经济稳定到底是好是坏，或许政府应当倾听更多学者专家的声音，而不是一味的为了增加证交税的收入，而变相鼓励民众把资金投入股市、投入当冲。若因民众过度热衷股市的投机、赌博，让民心流于投机与贪婪了，或许政府再征多少的证交税收挹注国库，都挽回不了社会需要安定与平静的幸褔心灵。

（作者为空大讲师）

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