恒大危机北京救不救？ 老谢曝港股极凶险1年下场

恒大爆出严重财务危机。（图／shutterstock）

一年四季当中，中秋节前后的行情对投资人最有感，于是常有「中秋变盘」说，也就是说，一年的股市走了三分之二，这个时候在牛市中，可能面临涨多调整的压力，或是跌市中，这可能是一个跌势的转捩点，因为从这个点慢慢可以看出未来产业的新变化。

还有从节令来看，中秋在九月居多，古时候处决犯人也都在秋天，因此也叫「秋决」。大家记忆中，很多大事都在九月发生，像是台湾九二一大地震，发生在美国的九一一恐怖攻击，中国领导人毛泽东在九月九日去世，还有五十年前林彪搭机潜逃，九月十三日坠机身亡。这是九月的张力。

香港新经济股惨遭腰斩

今年的中秋长假有四天，但全球焦点都在九月二十日开盘的港股身上，当天，香港本地地产商出现大杀盘，例如新鸿基、新世界、希慎都重挫，其中李兆基的恒基重挫十三．三四％，新世界跌十一．四六％，新鸿基跌十．一％，就连李嘉诚的长和也都下跌二～三％，港股盘中重挫逾千点，恒生指数最低跌至二三八七一．八四，国企指数也跌到八四九二．一七。恒生指数若从最高点三一一八三起算，已跌掉二三．四五％，今年以来也下挫十二．三四％，而国企指数单是今年就下跌逾两成，如果说全球股市谁是黑天鹅，那么恐怕非香港莫属。

今年对香港是极凶险的一年，纯粹以港股来说，支撑起香港股市的几只大脚几乎全被打断，例如，香港是新经济企业上市大本营，但腾讯今年从七五五．五跌到四一二港元，跌了四六．八％；阿里更惨，从三○九．四跌到一四五．五港元，重挫五二．九七％；美团从四六○跌到一八三．二港元，跌了六一％。中国快手从上市后的四一七．八跌到六四．五港元，跌了八四．六％。哔哩哔哩从一○五二跌到四八七．二港元，也跌了五三．六九％。

从这个现象来看，大多数新经济股都是腰斩等级，这个情况在阿里、京东、网易等纷纷从美国进港上市后，立即遭到反垄断法案监管风暴，几乎所有看好中国网路产业的投资人都遭受到重伤害。后来回港上市的京东物流及电动车的理想、小鹏等，股价表现也差强人意，这是港股的第一只脚。

而最令投资人心惊的是恒大系的风暴，从公布的财报看，单是一家恒大债务就高达一．九六兆人民币，如果再把恒大汽车及恒大理财产品算进来，还有美元债，一定会让大家更心慌。在中秋节前夕，恒大投资人纷纷包围深圳恒大总部，这个投资人为求自保、自力救济行动，更加重了恒大跌势。

恒大债务　国家救不救？

从股价来看，恒大系四家上市公司，恒大从三二．五跌到二．○六元（以下皆港元）；恒大物业从十九．七四跌到三．九三元；恒大汽车从七二．四五跌至二．六八元；恒腾网络从十七．八跌到一．九六元。如果再用市值来看，恒大从四三○三．七五亿跌到二七二．八亿元；恒大物业从二一三四亿掉到剩下四四一亿元；恒大汽车从七○七七亿跌到二六一．八亿元；恒腾网络从一六四三．七六亿掉到剩下一八○．九亿元；恒大系负债超过二兆人民币，但股票市值加起来只有一一五六．六亿港元。

类似像恒大这样的企业，九○年代的台湾也曾发生过，这么庞大的债务即使国家也难救，但中国除了恒大外，像华融集团债务也有一．七三兆人民币，很多房地产企业都面临大债时代，在九月二十日这一天，江西最大房企新力控股股价从四．五八跌到○．三七港元，股价暴跌八七％，公司立刻发布停牌，原来新力控股在九月十八日到期二．五亿美元的美元债，利率高达九．五％，这次到香港上市，还不满两年，股价就现出原形。

中国本地的地产商，像华夏幸福上半年亏损一○四．六亿人民币，中国平安集团为华夏幸福摊提三二亿美元，使得今年上半年获利缩水一○八亿人民币，股价在香港也从一○三．六跌到四九港元。现在被认为会响警报的还有绿地控股，负债一．二二三兆人民币，股价从四二．七跌到四．二二人民币，市值剩下五五四．九亿人民币，这跟华夏幸福从六四．五跌到三．六四人民币都有异曲同工之妙。

除了在Ａ股的华夏幸福及绿地，在香港上市被点名的还有富力地产及融创中国，甚至已准备弃船的SOHO中国，曾经介入乐视网的孙宏斌，旗下融创中国负债一．一○三兆人民币，股价从四九．五五跌至十二．七八港元，市值仅剩六五六亿港元。另一家富力地产负债三八八七．四一亿港元，股价从十七．七六跌到四．一八港元，市值剩一八○．四八亿港元。花样年从一．九二跌到剩○．五港元，市值剩三○．五九亿港元，负债高达九九七．六四亿港元。如果再把碧桂园的负债二．○七兆，高科的一．五九兆人民币算进去，中国房地产的大债时代，看起来是全世界股市的最大变数。（全文未完）

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先探投资周刊2162期