宏达电毛利率 连12季成长

疫情带动VR在B2B应用显著增加，宏达电（2498）受惠。宏达电首季毛利率达29％、是连续第12个季度成长，税后亏损也缩减至10.2亿元，同样创下12季以来最佳表现，首季EPS为负1.25元。宏达电今年还是很难损益两平，不过距离损益两平又近一步。

宏达电仍会在每年上、下半年各推出三、四款中阶或入门智慧型手机，不过，宏达电营运主力早已转往VR是不争的事实，随着宏达电智慧型手机规模逐年缩减，宏达电营收也逐年下滑。

然而疫情帮了宏达电VR业务一大把，尤其B2B应用在COVID-19疫情一波波下，VR受到企业欢迎程度远胜于以往，根据市调机构数据IDC资料，未来三年B2B市场年复合成长率高达60～70％，B2C市场成长率为30～35％，以宏达电亚太区为例，去年亚太区营收就因为VR而缴出高双位数成长的成绩单，也因此从2020年起，似乎开始持稳在上半年单季营收13～14亿元、下半年单季营收15～16亿元的水准。

宏达电不仅营收稳住，毛利率也因为VR毛利率远高于智慧型手机，而显现逐季上升的趋势，宏达电2019第二季营业毛利仅有20.3％，今年第一季毛利率已达29％，营业费用则由2019年第二季超过30亿元，逐季缩减至今年第一季的17.39亿元，营业利益则从2019第二季的负24.85亿元、逐步缩减至今年首季的负12.8亿元，营业利益亏损金额连续第10季减少，税后亏损为10.2亿元，是12季以来最亏损最低的单季成绩单，EPS为负1.25元。

宏达电在2018年第一季完成手机代工部门售予Google、并取得11亿美元的价款后，现金水位明显回升，给了宏达电继续投资VR、等待VR应用发酵的基础，当时宏达电内部更曾预期，有机会在三年后达到损益两平，换言之，最快看得见损益两平可能会落在2021、2022年，然而，以宏达电首季亏损还超过10亿元来说，即使今年剩下三个季度亏损都有机会再缩小，可能也很难出现单季损益两平，今年要看到全年损益两平可能还有困难。