华尔街到陆家嘴精选｜伯克希尔续创新高 美股重心转移？卖不卖英伟达？华尔街很矛盾！电动车市占率预期优秀 特斯拉携谁同受益？

① 伯克希尔连涨6日续创历史新高 美股重心开始悄然转移？

伯克希尔A和伯克希尔B均连涨6个交易日，最近两个交易日接连刷新历史高点。伯克希尔集团体量巨大，旗下拥有数十家保险、能源、制造、零售和服务企业，因此它也常被看作美国整体经济的缩影。伯克希尔股价近日的上涨，部分反映出美股的重心正开始从科技股向价值股转移。标普500价值指数(IVE)和罗素1000价值指数(RLV)在今年大部分时间横盘整理后，过去一周均涨约3%。伯克希尔显然就是价值股的代表，同时也是上述两大指数ETF的最大成分股。同时，苹果股价近日的回升也带动了伯克希尔股价上涨，毕竟苹果是巴菲特的最大持仓股，占伯克希尔股票投资组合的44.5%。美银表示，通胀朝着美联储的目标回落，加上美国经济出现放缓迹象，为对利率敏感的周期性股票形成了理想的环境。美银没有具体指出任何周期性股票。通常被认为与经济阶段高度相关的行业包括非必需消费品、材料和金融。

香港大学ICB客席副教授李徽徽：近期伯克希尔股价的上升，部分得益于价值股的回暖。其次，苹果作为伯克希尔最大的持仓股，其股价回升也对伯克希尔股价有所推动，因为苹果占伯克希尔股票投资组合的44.5%。另外，降息预期的强化为对利率敏感的周期性股票创造了有利环境，所以形成支撑连续六天上涨，创历史新高。近期数据表明，资金流向正从科技股转向价值股。与此同时，科技股如“七巨头”的市盈率接近34倍，而标普500其余股票的市盈率仅为17倍，反映出市场对科技股估值过高的担忧。此外，价值股的收益增长预期在2024年第三季度超越了科技股，特别是在剔除AI带来的高估值后，价值股显示出更强的增长潜力。综上所述，当前经济环境下，随着通胀回落和经济放缓，价值股显现出更好的投资前景。投资者应关注那些估值相对较低且具有稳健盈利能力的价值股。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：最近苹果股价的持续强劲，是推升伯克希尔的股价创新高的关键因素。

② 要不要卖出英伟达？华尔街很纠结

分析师认为，竞争加剧、供需平衡变化以及过高的估值可能导致英伟达股票的风险增加，过度集中于英伟达一只股票或对投资者造成损失。目前，英伟达在基金中的持仓比例不断上升。Morningstar数据显示，截至一季度末，有355只主动管理基金持有英伟达股票，占其总资产的5%或更多，而去年同期仅有108只基金。持有英伟达的主动管理美国股票基金上半年平均上涨16.3%，而未持有该股的基金平均回报率为5.7%。英伟达一家公司就占了今年标普500指数近17%涨幅中的约三分之一。美银全球研究策略师表示，当前市场的集中程度是1986年以来第三高的，标普500指数中只有24%的股票在上半年跑赢该指数的涨幅。英伟达隔夜收跌1.62%，报126.36美元，目前分析师给予的平均目标价为133.45美元，比最新收盘价高出约5.6%。伦敦证交所的数据，英伟达的远期市盈率为39.3倍，比行业中位数高出约50%。一些分析师认为，英伟达的估值已经过高，并有可能出现回调。Zevenbergen Capital Investments的投资组合经理Anthony Zackery自2016年以来一直持有英伟达，但他表示，自己会谨慎地定期削减头寸，以保证风险可控。

弥远投资简佳：英伟达凭借在人工智能芯片领域的领先地位，近年来股价表现强劲，但上周因通胀数据降温而出现大幅波动。数据显示，英伟达在基金中的持仓比例上升，一些投资组合经理不愿卖出，这也反映了市场对大型成长股的集中投资趋势。投资者需留意三大风险因素（竞争加剧、供需变化、高估值）。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：市场短期是“投票机”，长期是“称重器”，蓝筹股的投资以长线为主。

③ 美银二季度业绩超预期 大摩交易部门收入超预期

美国银行二季度净利息收入(NII)二季度下滑至137亿美元，但在投行业务（增长29%达到15.6亿美元）和资产管理费用（增长14%至33.7亿美元）超预期的增长推动下，营收和利润均超预期。其中，利润同比下滑6.9%至69亿美元，合每股0.83美元，营收增长1%至254亿美元。美银表示NII这一关键指标将在年底前回升，四季度或攀升至约145亿美元，高于分析师预期。上周，摩根大通和富国银行都公布了低于预期的NII，高管们指出原因是成本高于预期。这些结果表明，在最近几年加息推动利润增长之后，随着大型银行应对贷款需求低迷，并面临客户要求提高存款利率的压力，这一增长引擎如今面临压力。摩根士丹利二季度营收150亿美元，超预期；净利润同比增长41%至30.8亿美元，每股摊薄收益同比增长46.8%至1.82美元。二季度交易业务收入增长，其中固定收益交易收入增长16%，股票交易收入增长18%。投行部门中间费收入同比飙升51%。不过，该公司财富管理业务收入67.9亿美元，低于分析师预期。美银隔夜收涨5.35%，报44.13美元；大摩收涨0.91%，报106.22美元。

弥远投资简佳：摩根士丹利第二季度财报显示，净营收和利润均超预期，投资银行业务收入同比大增，股票销售和交易业务营收增长，但财富管理净营收略低于预估。除此之外，坏账拨备超预期，管理资产规模略不及预期。首席执行官强调了公司在资本市场环境改善下取得的强劲业绩，并承诺继续执行战略，为股东实现增长和长期价值。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：美银和大摩增收和全球资本市场总体向好同步。美国经济持续复苏，金融业率先受益。

④ 电动车2030年全美市占率有望过半 除了特斯拉还有谁受益？

为推进当地气候目标的实现，美国加利福尼亚等多个州正逐步淘汰汽油动力汽车，转而向全电动汽车过渡。来自电池数据公司Recurrent Auto的最新报告称，预计到明年末，电动汽车在美国的市场份额将达到15%，进入大规模普及阶段；到2030年，全美电动汽车普及率将达到50%。国际能源署此前也将2030年美国电动汽车销量预期增加到950万-960万辆。这种乐观情绪的原因是电动汽车电池成本的降低，以及美国一些州致力于零排放目标和改善税收抵免。数据显示，去年四季度，美国电动汽车销量创下新纪录，市场份额也达到创纪录的8.1%。未来几年，预计特斯拉将从这种乐观情绪中受益最大，特斯拉隔夜收涨1.55%，报256.56美元。其次是去年美国电动汽车销量排在特斯拉之后的福特和通用。另外，电动车企业Rivian也将受益。

香港大学ICB客席副教授李徽徽：美国多个州逐步淘汰汽油动力汽车，向全电动汽车过渡，标志着汽车市场和环保政策的重大转变。从资金流向和市场预期来看，电动汽车领域显示出强劲的增长潜力。特斯拉作为市场领导者，将显著受益，其近期股价上涨表明投资者对其未来发展的信心。同时，福特和通用也在快速扩展电动汽车业务，争取市场份额。然而，这一转变也面临挑战。尽管电池成本下降，但供应链问题和原材料价格波动可能会影响未来增长。此外，基础设施建设如充电站的普及仍需加快，以满足日益增长的需求。总体而言，随着政策和市场的双重驱动，美国电动汽车市场正迎来快速发展期。投资者应关注行业龙头企业及其在新技术和市场扩展上的布局，同时警惕供应链和基础设施方面的风险。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：目前电动汽车行业趋势稳中向上，特斯拉仍旧是全球电动汽车行业的龙头之一，可关注业绩改善的空间。

⑤ 传诺和诺德因在美停售长效胰岛素Levemir面临美国国会审查

有消息称，美国参议院民主党幕僚当地时间周二与诺和诺德高管会面，讨论该公司停止在美国销售一种长效胰岛素Levemir的决定所带来的影响。去年11月，诺和诺德宣布在美国停止Levemir的销售。诺和诺德发言人上周五在给媒体的一份声明中称，Levemir并没有停产，因为该公司新药Wegovy和Ozempic取得了成功，被广泛用于减肥。诺和诺德在此前的财报电话会议上承认，在竞相提高Wegovy和Ozempic的产量之际，该公司在一些产品上面临产能限制。该公司及其竞争对手礼来和赛诺菲生产了美国市场上100%的胰岛素。去年，这三家公司都同意在今年将美国胰岛素产品的标价下调至多75%，以应对要求降低维持生命的糖尿病治疗成本的政治压力。2023年，诺和诺德的Levemir在美销售额为12.7亿丹麦克朗（1.856亿美元），旗下另一种长效胰岛素Tresiba的销售额为13.3亿克朗。诺和诺德隔夜收跌0.35%，报140.89美元。

弥远投资简佳：诺和诺德因新药Wegovy和Ozempic的成功而停止Levemir销售，尽管市场上有其他长效胰岛素，但改变治疗方案可能会给患者带来不便。公司因Wegovy的成功获得创纪录利润，但其在美国的成本问题受到审查。参议员桑德斯认为诺和诺德可以被说服降价，投资者可持续关注事件进展。

东海证券医药生物行业周报：整体来看，经过近两个多月的调整，板块整体风险释放充分，估值处于近五年的最低区位；考虑到业绩基数、医疗反腐等影响因素的淡化，下半年医药生物板块有望逐渐企稳向好，当前宜适当乐观积极布局。建议重点关注创新药链、特色器械、品牌中药、血制品、医疗服务等细分板块及个股的投资机会。