华尔街到陆家嘴精选｜缘何特斯拉大跌 Uber却创新高；财报季开启 小摩业绩优秀； 高盛：AI下一波机会在平台股！

① 美国消费者信心指数意外下滑 降息会停吗？

美国消费者信心指数意外出现三个月来的首次下滑，对高生活成本挥之不去的沮丧情绪抵消了对就业市场更乐观的看法。密歇根大学10月消费者信心指数初值从9月的70.1降至68.9。上周五公布的数据显示，消费者预计未来一年物价将以2.9%的幅度上涨，高于9月预期的2.7%，并且是五个月来的首次上涨。他们预计未来5-10年通胀率为3%，低于9月预期的3.1%。尽管通胀在过去一年回落，但居民仍然受到高物价的困扰，他们认为未来一年的物价涨幅将超过收入增速。另从购房情况来看，对高利率的担忧降至15个月来最低。但报告称，多数人仍认为借贷成本过高，这表明美联储进一步宽松对于提振销售是必要的。

评论员许戈：上周四，美国通胀数据尽管下行，但高于预期。上周五，消费者信心指数出现三个月来首次下行。市场归因于通胀抵消了之前劳动力市场的繁荣。但是交易员们仍在定价11月的利率会议，认为美联储依旧会降息25个基点。其中原因是仅仅凭借一次经济数据很难确定趋势，且美联储一旦开启降息，或将连续进行，但随着美国经济数据反复，市场也在争议是否有第二次的通胀危机会出现。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：当前美国经济数据有点分歧，11月降息25个基点的概率较大。届时无论降息多少，国内的货币空间有望再次打开。随着增量政策不断出台，市场重心有望上移。

② Robotaxi Day让特斯拉市值一夜蒸发近700亿美元 Uber创历史新高

一场被特斯拉CEO马斯克称为将“载入史册”的发布会将大众的期待值拉到了极致，但当天只有短短20多分钟的主题介绍，显得有些潦草，有许多问题都未能得到正面回答，包括：Robotaxi何时能落地？特斯拉完全自动驾驶（FSD）技术有无最新进展？以及外界期待已久的低成本车型何时发布？在随后开盘的美股交易中，特斯拉大跌8.78%，报收217.80美元，市值在上周五一个交易日就蒸发了近700亿美元。分析称，特斯拉的自动驾驶出租车发布会令人失望，凸显出该公司入局自动驾驶汽车竞争的步伐过于迟缓，同时给自动驾驶对手Waymo、网约车应用Uber和Lyft留下了巨大机会。上周五，Uber股价大涨10.81%，报收86.34美元，创历史新高。Lyft一度涨超11.3%后收窄到9.59%，报收13.60美元。

评论员许戈：上周，特斯拉无人驾驶发布会，特斯拉股价下跌接近9%，主要因为发布会与市场预期有落差。会议前，马斯克认为这次发布会是历史性的，结果是无人驾驶出租车缺乏关键细节、人形机器人仍需要人工控制、备受期待的廉价车型再度缺席。资本市场认为，这次发布会缺少财务数据以及时间表，特别是廉价车，实际上是一个品牌宣传会。当然，市场可能对特斯拉的预期太高了。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：当前智能驾驶、人形机器人产业发展方向明确，但过程会有起伏。

③ 摩根大通用强劲业绩打响财报季第一枪 美国经济软着陆或已实现？

美国最大银行摩根大通上周五公布了三季度业绩，营收433.2亿美元，净利润为129亿美元，合每股4.37美元，净利息收入为235亿美元，均高于市场预期。得益于美联储放松货币政策的前景，美国股市继续高歌猛进，也使得摩根大通三季度投行业务收入同比大涨29%，达到了24亿美元，而管理层预期涨幅为15%。摩根大通首席财务官巴纳姆表示，他认为这些盈利表现符合美国经济软着陆的说法。但摩根大通首席执行官杰米·戴蒙的态度相对谨慎。他表示：“虽然通胀正在放缓，美国经济仍然具有弹性，但一些关键问题仍然存在，包括巨额财政赤字、基础设施需求、贸易重组和世界重新军事化。虽然我们抱着最好的希望，但这些事件和普遍存在的不确定性表明，我们必须为不利环境做好准备。”戴蒙强调了当前的地缘政治风险，他指出，在中东冲突不断扩大、俄乌冲突没有减弱迹象的情况下，世界各地的风险正在攀升。

评论员许戈：上周五，摩根大通公布上季度财报，表现优异，营收和利润超预期。其中，投行收入大幅增加31%，净利息收入意外增加3%。CEO戴蒙表示，有迹象表明美国或已经成功软着陆，但他对经济前景保持谨慎。随着美联储进一步降息，储蓄率下滑，银行将不得不提高存款利率，这会压缩利润空间，对银行业是挑战。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：国内银行净息差也存在一定的压力，但是资产质量预期或有改善。

④ 高盛：人工智能下一波机会在平台股

高盛最新报告称，随着人工智能投资在今夏降温后反弹，一批新股票将受益。在下一轮人工智能投资中，投资者应不要仅着眼于英伟达和AI基础设施公司等显而易见的选择，转而选择一系列旨在构建人工智能直接应用的平台。分析师们认为，微软、数据狗（DataDog）、资料库管理系统MongoDB、软件公司Elastic和Snowflake在推出人工智能集成应用程序时，是定位最佳的“平台股”。尽管许多“平台股”今年因近期基本面疲软而暴跌，但它们的估值处于历史低位，而且随着人工智能投资的反弹，它们的估值正企稳调整。分析师提出上述建议之际，投资者仍关注英伟达和构建人工智能基础设施的公司，如半导体、云提供商和数据中心房地产投资信托基金。高盛表示，这些股票的股价可能会继续上涨，但他们的回报将更多地受到盈利而非估值的推动。

评论员许戈：人工智能无疑是今年最大的投资赢家，但随着股价的上升，核心股比如英伟达等个股价格的上升速度与空间或许受到质疑。高盛认为，与人工智能相关的应用开发平台，是未来高速增长的一个关注点，包括数据库存与开发工具在内的应用开发平台，是人工智能进入商业化的关键所在。今年平台股因为基本面疲软而股价下跌，估值也处于历史低位，随着科技股吸金能力在最近一周转强，这些平台股或迎来股价的上涨。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：国内人工智能企业的逻辑虽各不相同，但AI赋能是主要逻辑，最终的应用是市场聚焦点。

⑤ Blackwell未来一年供应已售罄！英伟达能再创新高？

摩根士丹利最新研判，由于GPU芯片业务的需求持续飙升，英伟达的股票有望进一步上涨。英伟达股价上周五收跌0.01%，报134.80美元，离此前历史最高点一步之遥。小摩重申了对英伟达股票的“增持”评级，以及150美元的目标价，这较当前股价仍有10.6%的上升空间。摩根士丹利分析师Joseph Moore表示，英伟达仍是半导体领域首选，并称英伟达仍处于人工智能创新的前端，并拥有获得新市场份额的机会。他说，对英伟达长期前景仍然非常看好，但考虑到目前的股价反弹，料短期上涨会在一定程度上提高盈利门槛。另一方面，Moore还提到，英伟达下一代GPU芯片Blackwell的生产正在“按计划进行”，且未来12个月左右的供应已经售罄，这意味著现在下订单的客户要到2025年底才能收到货。根据Moore的说法，英伟达的故事中有一个新的“元素”，即推理计算“开始解决更复杂的问题，这将需要更丰富的硬件组合”。该报告称，这对英伟达的GPU芯片产品系列来说应该是一个福音。Moore还透露，黄仁勋已向摩根士丹利明确表示，公司预计2025年将出现有意义的增长，这种增长将延续到2026年，但他没有量化。

评论员许戈：关于英伟达股价目前的市场争议较多，但股价的最强支持来自于业绩，而英伟达目前下一代芯片blackwell未来12个月供应已经售罄，无疑是对股价最好的支持。据摩根士坦利分析师称，英伟达仍是芯片领域王者。上周五，AMD发布挑战英伟达的AI芯片，但股价仍然大跌，主要市场仍不认可其地位。目前，人工智能还处于周期的早期阶段，投资者可继续关注。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：英伟达产业链可以适当关注，但同时需要留意其未来展望以及B200进程。