华兴资本复牌蒸发27亿港元市值！但从财务上看，情况好像还没那么“糟”

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 陈锋 北京报道

9月9日，停牌超过17个月的华兴资本开盘暴跌，截至当日收盘，股价报收2.45港元，跌幅66.3%，总市值13.93亿港元。相较停牌时的市值41.29亿港元，华兴资本蒸发了27.36亿港元。

对于股价波动，华兴资本相关人士对《华夏时报》记者表示：“短期内股价的波动是市场的正常反应，特别是在公司经历长时间停牌后，但我们对后市持乐观态度。尽管发生了诸多事件，我们公司的财务状况依然稳健，业务基本盘保持正常运转，尤其AI业务还取得了一定成效。”

9月10日，华兴资本继续低开，截至14点20分左右，股价下跌5.71%。

一口气发三份财报

‌去年2月，华兴资本创始人包凡失联一事轰动一时，公司后来确认包凡正在配合中国有关机关的调查。随后，华兴资本财报“难产”，股票从2023年3月31日起停牌。

今年9月5日，为满足港交所复牌指引要求，停牌多时的华兴资本一口气补发了2022年、2023年以及2024年上半年三份财务报告。

“对于股票复牌，我们期待了很久。”华兴资本人士对《华夏时报》记者表示。

回顾过往，2023年2月26日晚间，华兴资本在港交所发布公告称，自2月16日以来，该公司一直尝试联系并确认包凡的情况，董事会已获悉，包凡正配合中国有关机关的调查。

2023年5月，中国监察机构对于包凡的留置，从2023年5月7日起，延长3个月。8月，华兴资本在港交所公告：公司知悉包凡继续配合中国有关机关的调查。

2024年2月2日，华兴资本公告，包凡辞去公司执行董事、董事会主席、首席执行官等职务，联合创始人谢屹璟被任命为董事会主席，并由代理首席执行官改任为首席执行官，华兴资本的“包凡时代”就此落幕。

包凡现在回来了吗？华兴资本人士表示：“因为包凡已经不在公司任职，所以我们不掌握他的情况。”

该人士对《华夏时报》记者表示，目前公司的管理职责由管理委员会的“老板们”共同承担，以确保公司的正常运营不受影响。尽管包凡不再担任执行职务，但他仍然是公司的控股股东，包凡妻子也是作为非执行董事参与公司事务。

据悉，包凡个人在华兴资本的直接持股比例不足5%，但他与其配偶许彦清通过CR Partners Limited间接持有华兴资本38.376%的股份，是该公司的实际控制人。

公开资料显示，包凡曾任华兴资本集团创始人兼首席执行官，他1970年10月18日出生，毕业于上海复旦大学，挪威管理学院。包凡先后服务于摩根士丹利和瑞士信贷，拥有七年华尔街投资银行经验，帮助数家领先的跨国企业进行资金募集、银行借贷、兼并收购等工作。

2015年10月，在巅峰时期，包凡被美国财经杂志《彭博市场》评选为第五届全球金融界50大最具影响力人物之一，并位列第22名。

包凡妻子能否稳住局面

7700万元巨款受限、持续亏损、股价暴跌、员工数量减少……这些重担，现已压在了包凡妻子许彦清的肩上。

在财务层面，华兴资本因包凡配合调查事件支付了7766.90万元的受限制款项，并在2023财年将该笔款项计入“其他应收款”。

另外，面对困境，华兴资本进行了大规模的人事调整。自包凡失联后，公司高层及员工结构均发生显著变化。数据显示，截至2024年上半年末，公司员工总数较2023年末减少了8%，降至521人。

包凡失联后，市场普遍关注许彦清能否稳住局面，带领华兴资本走出困境。

资料显示，许彦清今年54岁，是华航航空科技（天津）有限公司的创始人、董事长兼首席执行官。

据悉，华航航空科技有限公司专注于全球公务机租赁业务。在国内慈善事业上，2017年，许彦清与中国社会福利基金会携手创立了一项公益项目，旨在资助肢体残疾儿童。此外，其在2019年获得了深圳国际公益学院颁发的国际慈善管理课程（EMP）文凭。

与许彦清“共患难”的还有华兴资本的执行董事们。9月8日，华兴资本发出公告称，当日，公司四名执行董事（合计持有华兴资本约2.2%的股份权益）分别承诺，自2024年9月8日至2025年3月7日期间，他们不会出售任何本公司股份权益（锁定期承诺）；各执行董事可提前5个日历日向本公司发出书面通知以终止其锁定期承诺。

经济学家、新金融专家余丰慧对《华夏时报》记者表示，锁定期承诺本质上是一种自愿性安排，旨在向市场传递信心，表明管理层对公司未来发展的看好。根据公告内容，虽然执行董事们承诺在一定期限内不卖出股份，但他们也保留了提前5天书面通知公司后即可终止该承诺的权利。这意味着锁定期承诺是可以反悔的，只要按照规定提前通知公司即可。这种设置既给了执行董事们一定的灵活性，也保护了公司的知情权。

“我们发布锁定期承诺的本意，是为了向市场展现执行董事们对公司的信心。”对于专家的观点，华兴资本人士对本报记者表示。

财务状况还没那么“糟糕”

华兴资本的业务涵盖投资管理、投行业务及华兴证券等多个领域。

2024年上半年业绩显示，华兴资本总收入为3.29亿元，同比下降38.7%，而公司拥有人应占亏损收窄至7382.2万元。

其业务结构中的投资银行、投资管理以及华兴证券三大板块均遭遇营收下滑，跌幅分别为13.5%、57.1%和40.4%。

财报显示，投资管理业务上，管理费收入同比减少32%，降至1.55亿元：因过去一年内基金的分派活动，直接导致了产生管理费的资产规模缩减。

不过，华兴资本的业绩情况似乎还没“那么糟糕”，因为财报数据中的下降，是在市场资金成本上升及企业融资意愿降低的大背景下发生的。

据伦交所数据，上半年全球首次公开募股筹资额降至479.7亿美元，同比下降19.1%。港股市场更为严峻，IPO募资额缩减35%，创2003年以来新低。

而根据财报数据，华兴资本财务的乐观之处在于，2024年上半年，华兴资本投资管理业务占总收入37%。截至2024年6月底，公司人民币一期、二期，美元一期、二期以及医疗一期基金，基金投资回报比（DPI）均超过100%。期末，总资产管理规模348亿元，其中产生管理费的资产管理规模约为174亿元。

此外，公司有多家被投企业计划在2025年或之前上市，投行业务也推动了多个硬科技项目成功落地。机构投研业务收入同比增长63%，自营投资收益同比提升19%，年化收益率约5.7%。同时，华兴证券多多金APP客户数显著增长，累计开户客户数达13万，上半年新增客户数超过全年总量。

“当前公司的估值与现金流状况不完全匹配，公司的现金流情况和财务、业务情况都还挺好的。”华兴资本人士向《华夏时报》记者表示。

该人士向《华夏时报》记者介绍称：“公司经历了过去一段时间的调整期以后，业务逐渐稳定，资产负债表也更加扎实稳健。公司在2023年主动偿付了所有的银行负债，截至目前除经营性负债和少量支持证券交易目的的短期融资以外，公司已经没有含息的融资性负债。”

“此外，截至2024年6月30日，归属母公司的净股东权益约为61.1亿元。同时公司具有良好的现金储备，截至2024年6月30日，集团持有现金近12亿元。除了近12亿现金以外，集团还持有对华兴证券的股权投资约15.7亿元（对应63.83%持股比例的华兴证券净资产），相应购股权价值2.8亿元（对应17.82%的购股权），集团持有的自主管理基金份额账面价值约12.2亿元，持有的三方基金账面价值6亿元，接收四期人民币基金的资产账面价值约7.9亿元，以及集团的直接投资约6.7亿元，这些资产包括现金合计账面价值约63.2亿元。”华兴资本人士称。

“即使不考虑公司的业务价值，这些资产的价值，以及考虑到流动性折扣的因素，也远高于复牌前以股价计算的公司市值。无论股价怎么波动，相信有投资者能够认识到华兴资本的价值以及潜力。”华兴资本人士对本报记者表示。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶