黄仁勋钦点！散热族群当红 3征兆预示短线恐过热

散热族群走势强劲。(示意图/本报系资料照片)

在电脑展过后，飙涨一年的散热类股，短线股价可能热过头；从产业结构、营收，再到大户筹码，有些征兆值得投资人留意。（图／财讯提供）

根据《财讯》双周刊报导，6月初，辉达执行长黄仁勋全台走透透，点到名的族群被视为AI正牌军；其中，散热族群在健策成功站上千元大关后，市场更是沉浸在一片乐观中。不过，法人从产业结构、营收、大户筹码3大面向提出警讯，提醒投资人小心短线过热，别轻易追高。

现实 营收表现　难撑股价

首先就产业结构来看，冷却效果更强大的液冷、浸没技术，已经是散热厂商的发展趋势。尽管6月的电脑展中，台厂纷纷推出液冷系统，但根据业界透露，以前散热产业进入门槛低，一有新产品推出，厂商觉得有利可图就会立刻跟进，但这个时代已经结束了。

因为AI伺服器是金字塔的竞争，需要的是钱和品质；也就是说，竞争不在于价格，而是要有研发产品的能力和资金，才能够备货给CSP（云端服务商）玩家，进入门槛其实很高。

另一方面，现在AI伺服器是散热和电源结合在一起，需要一起解决。相较于散热模组产业，台厂在电源供应器的规模要大上许多，面对亚马逊、谷歌等CSP大厂时，较有能力提供整合性的产品；相对的，这些CSP大厂较不会找上资金规模较小的散热厂商。

简单来说，这一波AI伺服器的液冷系统大商机，由於单价高、认证过程需更为严谨，因此一般中小型散热模组厂商需要花费比过去更多的心力，才能真正打入供应链。

其次，从散热厂商的营收表现，至今还看不出股价续涨的动能。自去年黄仁勋在台北电脑展上对着浸没式散热系统指出：「This is the future！」后，投资机构就开始调高AI伺服器液冷系统的渗透率，促使股价上扬。而今，散热股已经飙涨一年了，各家散热厂商的营收，有跟着AI伺服器一起上扬吗？

《财讯》双周刊分析，以双鸿为例，财报中首季营收为31亿元，季减5.8%，年减3.9%，至今没有因为AI伺服器需求而有所增长。再用本益比角度，首季EPS（每股税后纯益）为4.51元，全年法人普遍预测有挑战20元的实力，以双鸿目前约八百元的股价，本益比仍达40倍，的确没有太便宜。

文章来源：财讯双周刊