《金融》川普新均衡经济 聚焦4投资契机

苏皓毅分析，在川普主义引领的新均衡经济下，2025年可关注四大投资契机。一、AI带动的成长型基金光芒持续，惟波动增加。二、价值型基金与小型股基金或有展现机会。三、美国以外市场投资需慎选。四、债券型基金以「较高殖利率」取代追求「利差交易」。

中租投顾指出，2024年美国大选结果出现共和党横扫全局状况，美国乃至全球政治格局难免受到川普主义影响。展望未来4年，美国将更重视本国利益，减少国际事务干预，同时将提高进口关税，以保护本国产业。

经济方面，川普政府政策偏向促进经济成长，无可避免对通膨带来压力，美国经济相对过往或其他成熟国家，将拥有更高成长率，但也需要适应更高的利率与物价水准。近2年AI发展偏向硬体基础建设及生成式AI，后续将推展至边缘AI设备及其他软体应用。

苏皓毅指出，价值型与小型股基金较过往或有展现机会，川普政府未来放松监管，旧经济比新经济族群更有利，特别是工业与金融类股。联准会启动降息循环、川普政府欲调降企业税率，有助减轻小型企业财务负担。目前小型股本益比已落于过往相对低位，投资人现阶段可先酌量布局小型股。

而川普政府欲推动增加关税与缩紧移民政策，两者均对美国通膨造成上行压力。而美国经济并未发出任何需要急于降息的信号，金融市场反应快速，目前利率期货市场显示12月降息25个基点后，2025上下半年再各降息25个基点，较符合软着陆的降息步调。

苏皓毅认为，由于联准会降息步伐比预期慢、幅度较预期浅，殖利率震荡下行路径将趋缓。同时，公司债投资人目前对美国经济状况充满信心，信用利差处于历史低位，几乎无再收敛空间。

苏皓毅表示，无论是投资等级债或非投资等级债，在过去类似信用利差水准下，目前「公司债」殖利率相对高。对于以「退休」为目的持有投等债或非投等债基金的投资人来说，可将重点放在拥有「高殖利率」配置，去取代追求「利差交易」。

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