MFS全盛：2024经济再平衡 投资良机

MFS固定收益投资方案团队董事总经理Benoit Anne。图／柏瑞投信提供

全球多数股债市近期上涨，MFS全盛表示，美欧央行的升息循环接近尾声，经济衰退将不再是关注焦点，在总体经济环境波动仍高环境下，2024年股债依然有良好投资机会，尤其是在高利率环境下仍拥有稳定现金流量、具偿债和获利能力的企业特别值得留意。

在2024投资策略上，MFS首席策略分析师Robert Almeida指出，投资人担忧经济是否衰退，其实就是经济回到再平衡状态，金融海啸后企业财务杠杆水准不断提高，但大多用于股利成长、股票回购和企业收购，推高企业利润率和资产价格的上涨，使目前股市估值确实并不便宜。

但这些企业借来的便宜资金，并没有用在更换设备或建设产能上来创造更多现金流量，如今却面临必须用更高利率来偿还债务的情况。体质欠佳公司在成本与支出升高下将一一被淘汰，让经济重新回到正常发展的轨道，接下来能够存活就是相对拥有进入门槛高、商业模式难以复制、产品和服务价格合理以及具有高度产业竞争力的公司。

MFS固定收益投资方案团队董事总经理Benoit Anne分析，随通膨下降，美欧央行开始收手紧缩政策，短时间内货币政策虽不会立即转向鸽派，但市场对联准会升息的恐惧将跟着退场。随着升息循环周期的结束，理当带动利率波动率下降，将有利于固定收益资产的后市发展。

尽管明年经济仍有软着陆风险，但观察历史上景气衰退都曾引发显著固收资产利差扩大，并伴随降息，现在景气衰退担忧既未反映在信用利差上，也未反映于利率上，可见美国经济这次对利率走高的韧性较强，长期通膨展望相对温和，固定收益市场即也将进入转折点。

Benoit Anne认为，观察固定收益资产的殖利率水准在目前都已来到10年来高点，估值也相对股市便宜，相当具有进场吸引力，现阶段相对看好欧洲信用债与新兴债。长期投资人明年资产配置可扩大布局固定收益的部位，同时达到管理流动性风险，及提供投组抗跌韧性。