总经进入转型！「百年投资巨头」MFS全盛分享心法：获利需要时间

▲美国联准会（Fed）9月展开降息循环。（图／路透）

记者杨络悬／台北报导

针对美国联准会（Fed）9月展开降息循环，MFS全盛投资总裁杰利米亚（Carol Geremia）表示，经济衰退风险下降，软着陆机率俱增，通膨持续下行是全球央行启动长期降息周期的前提，因此，总经情境可望进入转型，固定收益资产将再现投资吸引力，现在是重新调整投资组合、聚焦固定收益资产的好时机。

柏瑞投信12日举办MFS全盛「百年智慧，投资前瞻」活动。杰利米亚分享，MFS全盛1924年推出美国第一档开放式共同基金，今年全球欢庆成立100周年。截至今年3月底，MFS全盛的全球管理资产规模达6,296亿美元，全球固定收益、股票和量化投资分析团队成员合计达278位，并拥有11位的ESG及尽职治理团队成员

「投资不一定需要很多金钱，而是需要时间，且是『长期的时间』。」杰利米亚说，金融市场的复杂度与风险逐日增加，根据研究公司Callan Institute于2023年统计，同样追求7%的投资回报，现今投资人须承担的风险较30年前高出约5倍之多。

另根据Fed在2022年研究发现，机构投资人的占比攀升，持有资产的时间却缩短，这对金融体系的影响为何也相当值得留意。

展望固定收益市场，MFS全盛固定收益策略分析团队董事总经理安尼（Benoit Anne）表示，全球央行已陆续步入降息循环，货币政策将重回强力政策工具之列，随之而来的总经情境转型将造就固定收益资产的有利环境。

安尼说，考量当前的殖利率水准，未来一年固定收益资产料将受惠于央行的降息周期，观察固定收益资产目前的收益水准并不亚于其他资产类别，已浮现投资吸引力，目前市场预期未来12个月，Fed将降息约200个基点，总经情境将回到旧常态。

此外，安尼认为，衡量固定收益资产主要的总回报贡献来源，将来自于票息收益与利率变化，但现在看不到刺激利差扩张的理由，而过去这样的情况并不罕见，所以在强劲基本面与技术面的支撑下，加上经济软着陆可能性高、投资人对信用债的需求不减，不用过于担心信用利差偏窄。

随着政策利率达到高点，通膨触顶滑落，安尼强调，这是增持存续期的强力讯号。由于利率进一步攀升的风险有限，以策略性的角度而言，目前存续期的吸引力大增，考量存续期／殖利率的倍数，目前正是承担存续期风险的甜蜜点，可考虑布局较长天期的殖利率曲线区段。

不过，安尼也进一步说明，总经情境的转型不一定会使得股债相关性回归常态，短时间内，股债仍将维持高度相关性，尤其回顾1990年至2000年，也曾出现股债连续10年呈现正相关，但提高固定收益的资产配置，仍有助于降低投组的波动性并改善风险调整后的回报，因为固定收益资产具备多重特性，以策略性配置角度来看，提高固定收益的资产配置仍是明智之举。