金融风暴恐慌黄金需求增温 金银ETF劲扬3～6％

美国二家区域性银行上周接连倒闭，先是专门服务加密币产业的Silvergate在8日盘后宣布关闭业务并进行清算，接着是服务新创科技公司的矽谷银行（SVB）挤兑，遭美国联邦存款保险公司（FDIC）接管，分析师指出还有10家区域性银行可能濒临危机，恐慌指标VIX指数3月9日～10日二天飙涨29.78％，反映市场避险需求的美国十年公债殖利率大跌29.26 bps（殖利率与价格反向）。

而国内黄金、白银ETF也快速反应，期元大S&P黄金盘中上涨于逾3％、 期元大道琼白银更达4％，至于期元大黄金正2涨逾6％。

投信法人分析，区域性银行陷入危机的主因在于联准会的超鹰派升息政策导致的长短期利率倒挂现象（短期利率高于长期利率），这些银行通常采取借短（存款）支长（放款）来赚取利差。

然而暴力升息使短天期利率飙升幅度远高于长天期利率，例如2021年2月底，2年债利率仅0.13％，10年债殖利率为1.4％，但是在SVB倒闭前夕，2年债利率高达5.07％，比10年债的3.99％高出1.08百分点，入不敷出的结果导致银行无力支撑。

在SVB倒闭之前，高盛分析师预期美国联准会（FED）会一路升息到7月，最高利率预期调升至5.5％～5.7％；贝莱德固定收益投资长更是预期利率升到6％的可能性提高。不过，根据CME FedWatch Tool最新估算，市场预期升息将在5月提前终止，最高利率5％～5.25％仅比现在高2码。

不仅金融风险发生对于黄金的避险需求增温，若能提前终止升息，更可望提升黄金评价。统计自1988年以来的5次升息循环，在最后一次升息后的3个月，黄金有4次上涨，上涨机率80％，最大涨幅达10.1％；价格更为活泼的白银期货，最大涨幅更有20.6％。

投信法人指出，在经济与金融风险逐渐升高，且升息渐趋终点的情况下，建议投资人可留意黄金、白银等贵金属的投资价值，不过，升息末端投资情绪易受各项数据影响而造成市场波动，投资前要注意风险。