《金融》林雅慧：2024债市锁定美国 股市聚焦成长股和科技股

林雅慧补充，根据历史经验，在美国公债殖利率下跌的环境下，成长股与科技股会有较大的表现机会，尽管从经济上来看亚洲的动能会增加，但在股票资产的布局上，亚洲和美国的成长型股票较适合在上半年布局；而到了下半年，倘若联准会真的放宽货币政策，届时就要采取更全面的布局方式去配置股债资产。

另外林雅慧也指出，升息周期的结束本来就有利于风险性资产的表现，但美国十年期公债殖利率自去年10底开始已持续下滑，使得各类债券的价格受到明显激励，因此在短期价格上扬导致估值升高的影响下，今年各类债券利差再下滑的空间反而有限，所以对债券投资人来说，今年要掌握的并不是债券资产在价格上的机会，而是要锁住殖利率上的收益优势。

分析近六个月各类债券的报酬组成也可发现，在去年第四季公债利差下滑的带动下，非投资等级债、新兴市场美元主权债或亚洲美元债等，其价格报酬对总报酬的贡献都比利息报酬更大，但在同一期间，成熟市场企业债与成熟市场公债的表现，反而是利息报酬的贡献要比价格报酬的贡献更高；因此，在2024年，眼见利差下滑空间已不如去年，殖利率收益才是债券回报的要角。