《金融》野村周文森：2023年全球经济呈软着陆 FED明年才可能降息

周文森表示，今年第一季投资人仍在观察经济数据表现，在此过渡期间，投资组合建议「债优于股」，以相对稳健的投资级公司债为核心资产，逢低布局成熟市场股票与亚洲股票，待经济前景较明确后，再逐步提高风险性资产的比重。

在经济软着陆且轻度经济衰退下，周文森认为，首季市场修正逢低买进，第二季资产轮动，资金转向风险性资产和成长股。

周文森表示，这次景气循环真正要留意的是消费端的数据，目前美国就业市场表现良好，消费者信心与服务业PMI亦有出色的表现，消费端的需求仍在，虽然未来两季消费需求可能会放缓，但目前尚未看到消费需求会出现崩跌，因此，预期经济将是软着陆，呈现温和且微幅的衰退。值得预期留意的是，整体经济走向仍有蛮高的不确定性，需要持续观察第一季公布的数据，也因为如此，第一季股市将较为震荡，反倒是债市受惠于升息步入尾声，价格回到合理水准，具备不错的投资价值。

因此，第一季的投资组合建议债优于股，投资级公司债波动度相对较低，且殖利率具吸引力，适合作为核心资产，亦可考虑布局欧元非投资等级债，除了具吸引力的殖利率，欧元非投资等级债的流动性较低，也能保持较低的波动度。股市方面，应采取不追高、逢低布局的方式，除了看好景气较佳的美股，估值在低档的欧股，以及亚股、台股均适合买进。周文森指出，若经济数据如预期地为软着陆，市场信心将大增，届时风险性资产将可望出现涨势，除了将亚股、台股以及中小型股纳入核心资产，债券部分亦可增加新兴美元主权债。