境外基金前10强出列 近1年最高飙逾6成

法盛汉瑞斯全球股票基金经理人大卫．赫罗（David Herro）指出，债券殖利率下降只是「市场杂讯」，全球经济仍然走在复苏的正途，且价值股估值仍低，随全球经济增温、企业盈余回升，景气敏感之价值股将持续受惠，看好欧洲金融业前景。

大卫．赫罗指出，以供应链运输雍塞为例，强调经济重启气势未减。他指出目前全球经济为逐步解封，并非一次性重启，但塞港等事件已处处可见，证明市场存在强烈需求，随着全球经济复苏继续推进，与景气敏感度高的工业、金融、原物料等价值股仍具成长空间。

大卫．赫罗表示，虽然在过去几月价值股与成长股间的差距略为缩小，但这只是价值复苏的开端，以棒球来说，现在价值股的反扑仅进行到第二、三局；随着疫情终有一天会结束，市场将开始思考后疫情时代的经济影响，利率将走高，价值投资会受到更多重视。

大卫．赫罗强调企业价值取决于现时财务体质以及未来现金流，这是基本价值的定义，但过去十年市场只想抢进飙股，而不依未来现金流评量企业价值，导致价值股出现「失落的十年」，他并以特斯拉与戴姆勒两车厂间的市值差距，作为成长股与价值股估值两极化的例子。

他分析，特斯拉卖车没有获得现金流，目前唯一净获利来自出售碳权，但市值却超过7000亿美元；戴姆勒利润率近二位数，市值逾900亿。特斯拉确实是电动车革命先锋拥有先进自驾、行动科技，但不代表能获利，法盛汉瑞斯全球股票基金投资团队宁愿选择像戴姆勒这样现金流高的企业。除戴姆勒外，基金亦看好销售重心以卡车、休旅车为主，且成本结构具竞争力的通用汽车。

另一方面，大卫．赫罗仍看好欧洲金融业的表现。欧洲银行业从未走出金融海啸阴霾，原因包括总经危机一再发生，造成希腊债务风暴、主权债危机、英国脱欧等，经济始终未能摆脱上述阻碍；此外，近十年金融机构资本要求大增，压抑股东权益报酬，但欧洲金融业者盈余、每股帐面价值持续增加。

然而，即便这些金融业者体质已改善，估值却大幅下降，2020年中估值甚至低于金融海啸时，这是投资的绝佳良机；在欧洲逐渐开始摆脱疫情之下，欧洲金融股可望迎来三项利多：贷款增加、经济好转使信贷品质改善、利率上升创造更高利差，包含金融业在内这类因景气温吞、利率低落受害的企业，中期之内将是赢家，例如英国的骏懋银行集团（Lloyds Banking Group）。

欧洲金融业外，法盛汉瑞斯全球股票基金投资团队也看好美国银行（Bank of America），该行正进行数位转型以改善成本结构，分行数由2010年代初期6000余家减至现今4300家，且计划进一步降低，但消费者存款同一时间自3000亿美元激增至9000亿美元，团队对该行经营团队深具信心。

法盛基金总代理中信投信指出，法盛汉瑞斯全球股票基金经理人大卫．赫罗（David Herro），为2006、2016年晨星年度国际股票基金最佳经理人，并获选2000-2009年晨星十年度国际股票基金最佳经理人，坚守价值投资原则，曾稳渡亚洲金融风暴、全球金融海啸等市场风浪。