精選好股不怕端午變盤

【文／方亚申】

辉达执行长黄仁勋抵台固桩，旋风式会晤各大代工厂，揭橥第四次工业革命AI时代来临，而台股身处高档震荡加剧的节骨眼，让历史经验「端午变盘」的说法充满话题性。

台湾ＡＩ相关产品总体出货将越来越高，也带动台湾今年经济成长，主计处已调升至成长三．九四％，可以说今年是ＡＩ救台湾，大多数公司在近期股东会中都对ＡＩ持肯定加分看法，加上苹果新机也将进入组装出货或旺季，下半年展望正面居多。不过消费性电子产品好转速度不是那么快，库存见底但不代表马上大肆拉货，还是看各公司表现。

传产方面，中国无预警将从六月十五日起取消《海峡两岸经济合作框架协议》（ＥＣＦＡ）协议中的一三四项关税减让，与上次偏重石化业不同，这次涉及到的纺织、机械对台湾中小企业所属产业较为不利。

资金动能助涨存款余额飙高

财政部即将公布的五月份出口，呈现连七红，估出口规模落在三八七至三九七亿元，年增七至十％。四月出口为三七四．八亿美元，年增四．三％，累计前四月出口一四七八．一亿美元，年增十．六％。主要靠ＡＩ商机强劲。以市场分析，对美国因资通与视听产品买气旺盛，出口值突破百亿美元、年增率八一．六％刷新单月最高纪录；对中国大陆与香港年减十一．三％。促使主计处调升今年台湾经济成长，ＡＩ供应链助益良多。

另一方面台湾内部资金满溢，超额储蓄将突破四兆新高。行政院主计总处最新预测，今年超额储蓄率上修至十六．七％，超额储蓄高达四．二一兆元，继连续四年站稳三兆元后，今年将首度冲破四兆元，为历史新高，显示闲置资金仍多。而此次上修超额储蓄率，表明主要是因为出口转好。虽然主计总处对今年民间投资成长率预测仅一．五二％，但今年民间投资名目金额达五兆元，以近五年观察，仅次于二二年的五．三兆元。

另一项台湾资金动能「泛滥」证明是，金管会最新公布，国银三月底存款余额一举飙破五六兆元新高，单月增加五五八七亿元的存款，创同期增量新高。而今年首季国银存款增加一．一八兆元，较去年同期增量再多出八九％，存款余额一举从去年底五四．九兆元，至三月底为五六．一兆元。国银存款已连续六个月增加，三月底国银存放比亦拉高到七○．五六％，创十七个月新高。意味银行放款增加、央行又微幅升息，对于今年银行业因利差，获利增加又是利多！

被动元件、工业电脑补库存

黄仁勋屡屡称赞台湾是这波ＡＩ带领第四次工业革命的全球重心，从上游台积电（2330）独家代工晶片、先进封装、散热、机柜、电源供应器、路由器、ＰＣＢ、高速传输线等等，除了记忆体韩国海力士几乎通吃外，其他都是台厂杰作，对台湾出口帮助自然是很大。加上台湾资金从过去川普开始劝离厂商离开中国，台商返台、小英政府祭出优惠措施，这几年厂商获利汇回，贸易顺差等等，台湾资金真的淹到天花板。

台湾中经院发布五月制造业ＰＭＩ自四九．四大幅度跳升至五五．四，转为扩张，写下二二年五月以来最快扩张速度。展望后市，厂商对未来景气看法仍趋乐观。此外，从五月ＰＭＩ走势可看出厂商消化库存已告段落，新的拉货力道涌现，制造业以采购关键物料为主，目前客户存货已连续十九个月低于当前客户所需。意味着厂商回补库存动作，随时可能出现，最近被动元件龙头国巨、工业电脑等产业就开始有出现此现象，股价将落后补涨。

台股经过第一季的强劲表现后，四月及五月涨幅缩小，市场关注乖离率过大的问题。但由于台股首季获利强劲，加上ＡＩ伺服器需求强，高盛上调ＭＳＣＩ台湾指数的预估获利，预估企业今年ＥＰＳ成长率由二二％调升至二六％，二五年维持二二％成长，都高于同业预估，并据此将台股目标指数上调至二万三千点。

台湾景气有ＡＩ伺服器带头，接下来AI PC及边缘运算，加上苹果新机推出，下半年可望再现一波荣景。加上台湾资金充沛，只要有业绩、基期较低应该都有机会补涨。当然前提还是观察美国景气及股市表现。

联准会最重视的就是失业率及物价。五月底美国商务部公布，四月个人消费支出（ＰＣＥ）月增率○．二％、创一月以来最低，低于市场预期的○．三％；三月月增率自○．八％下修至○．七％。而美国十年期公债跌落四．五％下，科技大厂又出现近一步裁员；另一方面，石油出口国组织与盟友（OPEC+）开会后同意，延长目前减产五八六万桶的安排至二五年，油价从七九美元持续暴跌至七三美元附近，较年初仅上涨四％，且谷物情况今年持续低迷，只有非铁金属表现较佳，铜、镍、铝、锡等，今年累计都上涨超过十五％。接下来就看五月份非农就业数据，这是联准会降息的另一个关键考虑因素。若不如预期，联准会九月份降息可能性将加大。六月十一及十二日联准会将开会。最近美元指数走弱降至一○四．五以下，若低于一○六，则有利联准会鹰派声音下降。

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