晶圆代工4哥怎么了？陆行之曝4大致命关键：惨过台积电联电

晶圆代工市况不佳。（示意图／shutterstock）

晶圆代工大厂世界先进预估第四季晶圆出货将季减8~10%，今年更已经三度下修资本支出，知名半导体分析师陆行之在脸书发文指出，一个代工资优生交出全班垫底成绩，展望比台积电、联电，甚至格罗方德的表现都差很多，除了周期性因素，可能也有结构性问题，他认为值得管理层探讨。

陆行之说，世界先进预期第四季度出货量季减8~10%，单价季减0~2%，产能利用率下探55~60%，毛利率继续破底至22~24%，比去年高点50%腰斩还惨，主要有以下4点关键。

一、缺货涨价的恶果：

过去两年8吋成熟制程缺货涨价，客户怕拿不到货，追着世界先进加价，签长约重复下单，一度把世界先进的毛利率，从过往的30多%，一口气拉到虚胖的50%，等到景气去年三季度开始反转，才六个季度，单价守住但免费加片增多，但毛利率竟然对半砍超过，这应该算是周期问题。

二、LCD驱动IC不算好产品：

归因于国产替代以及面板产业链自主，像是合肥晶合、中芯、华虹加码投资驱动晶片代工，杀价不手软，而驱动IC又算晶圆代工进入障碍较低的产品，世界先进驱动IC占比33%，又没像联电的AMOLED驱动IC进入障碍高，而且台湾驱动IC大厂也加码下单大陆供应商才能跟新兴设计公司竞争，难免对世界先进影响较大，这点算结构性问题。

三、工业/车用电源管理受库存及需求双重影响：

电力功率晶片市场占比63%，最近相关客户纷纷调整订单(尤其是自己有晶圆厂的客户)，这应该算是周期问题，但这周期问题也可以靠了解市场需求及库存事先调整。

四、大缺货时期是否将加高价急单比例客户拉高：

当景气反转，这些客户的瞬间消失，是否造成订单的大幅下滑，这当然算是周期问题，但管理者在周期顶部太贪心，没有提前调整客户及产品结构，陆行之认为也有责任。