二线晶圆代工大升评时代 联电、力积电冲锋

2024年刚开春之际，摩根大通、瑞银证券强强联手，摩根大通证券台湾区研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）、瑞银证券台湾区研究部主管艾兰迪（Randy Abrams）不约而同更新对半导体产业前景预期，且朝乐观方向进发，催热投资气氛。

摩根大通同步升评联电与力积电至「优于大盘」，最为吸睛。其中，获得摩根大通升评的力积电底部爆量，5日终场成交逾13万张，股价盘中一度攻抵涨停价位，最终收30.85元、大涨9.2％。从国际资金动向看，外资大举买超力积电、联电各5.1万张与1.5万张，意味两大外资敦促资金转进的观点，迅速获得机构法人「真金白银」的高度认同。

内资对联电的买超决心更是可观，自2023年11月22日开启波段加码以来，期间不但只有两个交易日小幅调节，累计买超张数更突破31万张。

摩根大通指出，随逻辑半导体回补库存动能萌芽，联电的产能利用率下半年将会回升，另一方面，就算大陆晶圆代工产能扩张带来威胁，所幸台积电捍卫报价立场坚定，有助其他晶圆代工厂巩固价格，加上28与40奈米制程产品组合转佳，联电晶圆代工报价依然亮眼，在产能利用率、价格双利多支撑下，交易机会浮现，给予60元推测合理股价。

力积电方面，相比亚洲半导体股2023年上涨32％，力积电同期间反而下跌13％，为落后股的代表。然2024年受惠逻辑半导体产能利用率开始回温，加上记忆体产业动能复苏，对力积电的记忆体晶圆代工业务有提升单位售价与毛利率的效用，看好力积电股价迎头赶上，给予38元推测合理股价。

瑞银证券认为，二线晶圆代工厂历经2023年衰退15％～20％以上窘况后，基期较低，营运落底之后，反弹契机来临，因此，将华虹半导体投资评等升至「中立」，终结负面观点。