竞争激烈 瑞银降评联电、世界

国际资金开红盘日大买台积电3.2万张，引领新春行情，相对地，卖超联电2.8万张、卖超力积电逾2,000张、调节世界4,322张，瑞银观点激起筹码迁徙，一览无遗。

半导体前景正反辩论如火如荼，瑞银证券亚太区半导体分析师林莉钧提出成熟制程2023年供需紧张可能趋缓，以及产业竞争更趋激烈原因，大举降评二线晶圆代工，市场多空争辩一时半刻看来难有结论。

投资人最关注的二线晶圆代工指标股联电股价历经一轮多头强攻，瑞银证券最新发现，尽管需求面依然乐观，然成熟制程遭遇到的同业竞争愈来愈激烈，产业资本支出很可能超过实际需求，加上市场对联电期望偏高，各种变数垄罩，将联电投资评等降至「中立」，推测合理股价由72元降为62元。

联电自从锁定成熟制程发展策略，搭上产能供不应求大环境，带动定价与获利能力在2020～2021年大跃进，股价自2020年的谷底约0.7倍股价净值比，迄今已「暴涨」至2.6倍股价净值比位阶。

不过，林莉钧研究发现，12吋晶圆28与40奈米制程产能2023～2025年间，将出现8～10％供应过剩，超越同时期需求年增率，何况这还没把中芯国际积极扩产计划纳入考量，这可能会让供过于求风险更大。针对8吋晶圆，设备成本节节高涨虽会限制产能供应成长，但大尺寸面板驱动IC（DDI）、电源管理IC、微控制器持续转往12吋晶圆，也将使8吋晶圆供应紧俏状态产生松动。

考量供需前景生变、不少晶圆代工厂抢食成熟制程大饼，瑞银降评联电之际，亦降评世界「卖出」，推测合理股价降至120元，对力积电股价预期则是70元，另，降评大陆华虹半导体至「卖出」，维持对中芯国际「卖出」投资评等。