联电垄罩变数阴霾 瑞银降评

联电自从锁定成熟制程发展策略，搭上产能供不应求大环境，带动定价与获利能力在2020～2021年大跃进，股价自2020年的谷底约0.7倍股价净值比，迄今已「暴涨」至2.6倍股价净值比位阶，重新评价行情亮眼。

瑞银证券亚太区半导体分析师林莉钧研究发现，12吋晶圆28与40奈米制程产能，在2023、2024年将成长18.8％与8.5％，超越同时期需求年增率，何况这还没把中芯国际积极扩产计划纳入考量，这可能会让供过于求风险更大。针对8吋晶圆，设备成本节节高涨虽会限制产能供应成长，但大尺寸面板驱动IC（DDI）、电源管理IC、微控制器持续往12吋晶圆升级，也将使8吋晶圆供应紧俏状态产生松动。

根据外资估算，联电2021年每股纯益4.62元，2022年进一步增长至5.89元高峰后，2023年将大减超过二成，降回4.69元水准。