旧金山Fed：劳动市场紧俏推升通膨

旧金山联准银行经济学家巴尼乔恩（Regis Barnichon）和夏皮洛（Adam Hale Shapiro），在最新经济报告《Economic Letter》指出，超额需求（excess demand）下降的缘故，通膨率在过去两年减少近0.75个百分点。但截至2024年9月止，需求升温仍对通膨贡献0.3至0.4个百分点。

报告提到，鉴于美国通膨依然高出联准会的2％目标，意味经济依旧有超额需求现象。

该调查系基于通膨与就业市场热度之间的关系，也就是经济学上著名的「菲利普曲线」（Phillips Curve）进行分析，以职缺对求职者的比率来衡量，有助联准会决策官员评估进一步降息的幅度与速度。

鉴于通膨放缓及就业市场降温，联准会在9月例会一举降息2码，开启宽松周期。11月在美国大选落幕后再度降息，降幅缩小为1码，联邦基金利率目前来到4.5％和4.75％区间。根据芝商所FedWatch工具，12月降1码机率超过6成。

央行决策官员认为，现今利率水准高到足以抑制经济过热，但对于利率限制性的程度，进一步降息的时机与幅度，联准会内部仍难有共识。

对于职缺对求职者比率骤降，联准会主席鲍尔曾密切关注，他认为劳动市场供需目前大致取得平衡，就业市场不再是通膨压力的来源。但旧金山联准银行最新报告，直指就业市场吃紧仍是通膨压力来源。