看首季投資焦點 保德信：「美、台、醫療成長股」優勢浮現

第一季全球股市投资焦点。资料来源／保德信

2024年全球主要央行的货币政策将牵动金融市场走向，保德信指出，放眼美国、欧洲的货币政策都将放松，对应历史上每逢暂停升息至真正开始降息期间，美股往往能缴出超过一成涨幅，第1季投资焦点不妨锁定美国成长股、医疗生化产业，以及与美股高度连动的台股。

保德信市场策略团队主管叶家荣表示，美国迈向降息，美元强势趋缓，风险资产有反弹上扬空间，其中，美股企业获利呈现V型反弹，2024年预估将达到12%的双位数涨幅，在三大主要成熟市场中成长力道位居第一，有利于风险偏好持续升温，搭配全球AI题材热度持续及美债殖利率回落，美国成长股将率先受惠。

叶家荣分析，自1995年以来共历经过5次美国升息，当进入暂停升息至降息开启前，S&P500指数平均上涨14.6%，且5次纪录中仅有1次呈现负报酬，加上基本面复苏更有利于美股后市表现，特别是成长股往往能率先表态。

叶家荣进一步指出，目前包括AI、即时性消费、工业自动化、医疗、移动变革、数位支付等，是美国成长股中最值得留意的六大产业，其中AI更是进入不可逆的成长浪潮，根据统计，2023年第二季数据中心租赁量大幅增加，同时带动数据中心的电力负载量创下单月新高，甚至超过疫情期间远距需求带来的高峰，显示生成式AI的商业活动已经发生，大型云端业者投入大量资金，并且开始抢攻数据中心来容纳AI所需架设的伺服器等硬体设施。

除了美国AI相关龙头产业加速成长，叶家荣说明，拥有AI产业链技术优势的台股，也是第一季布局的重点市场，过往科技世代的转换，往往能带动台股成分股连续两年迎接获利高速成长，包括2006年启动的NB循环、2013年开始的3G转4G等，预期本次AI浪潮将复制类似经验，并带动台股成分股于今明两年获利成长达两成水准。

叶家荣还表示，目前台股制造业库存相较去年的高水准已明显下降，像是PC、NB、伺服器库存水位降至65天以下，记忆体也下降至90天等，部分产业甚至已有回补库存需求，且自2020年以来，外资连续三年大幅调节台股超过2.2兆新台币，随着去年下半年美元指数走弱，外资开始陆续回补台股部位，预期今年联准会走向降息，美元易贬难升搭配AI热度不减，将持续吸引外资回流。

在产业投资上，叶家荣建议，同时具有防御与成长特性的医疗生化产业，亦可纳入第一季的投资清单，因为医疗次产业包括制药、生技、医疗服务、医疗器材等多元化商机，而去年以来在全球爆红的减重商机，进入2024年有望由阿兹海默症重磅药物接棒，目前65岁以上的美国人约有670万人罹患阿兹海默症，目前已有多家药厂切入并有所突破，预估2028年阿兹海默症药品营收可达70亿美元，年复合成长率高达79%。

叶家荣分析，由于医疗产业的特殊特性，根据长期统计，医疗产业在10大类股中的年化获利成长率相对最佳，达11.2%，而过去10年美国的产业分类中，医疗产业平均报酬率为11.1%，仅次于科技产业的17.5%，显示医疗产业同时具有价值及成长性。