考量市场情绪指标与不确定性指数之 台指选择权避险绩效

许景淳

本文以2012年至2021年之台指选择权日资料为研究样本，探讨结合市场情绪指标及不确定性指数之波动度模型，是否能提升选择权之避险绩效。

本文将股票情绪指标（市场周转率（TO）、三大法人周转率（ITOR）、券资比（FBR））、选择权情绪指标（卖买权交易量比率（PCV）、恐慌指数（VIX）、卖买权未平仓量比率（PCO）、五大交易人PCO（FTPCO）、十大交易人PCO（TTPCO）、五大法人PCO（FIPCO）、十大法人PCO（TIPCO））与不确定性指数（美国每日新闻指数（UDN）、基于推特的不确定性指数（TEU）、每日传染病股票市场波动追踪指数（EMV）、地缘政治风险指数（GPR））分别纳入波动度基准模型中，透过多元回归模型建构不同的波动度模型。最后借由Black-Scholes模型以Delta避险策略，探讨何种波动度模型有较佳之避险绩效，再者，情绪指标高低会使得选择权避险绩效存在非对称现象。

作者：*国立高雄科技大学金融资讯系研究生 许景淳、国立高雄科技大学金融资讯系教授 张嘉倩、国立高雄科技大学金融资讯系教授 简美瑟

*通讯作者E-mail：jim5689773

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发表人：许景淳