台指期隔夜动能效应与投资人情绪

郭家豪

本文探讨台湾加权指数期货是否具有隔夜动能效应及其与投资人情绪之间的关联性，研究发现台湾指数期货，确实也有如Gao et al.（2018）研究S&P 500 ETF所发现的「隔夜动能效应」，即以前日收盘至当日开盘前30分钟的报酬对当日收盘前30分钟之间的报酬具有预测能力；若进一步比较期货与选择权市场的投资人情绪高低对台湾指数期货隔夜动能效应之影响差异，则显示当期货与选择权市场呈现较低或较高的投资人情绪时，具有显著的隔夜动能效应；我们发现股票市场与债券市场的投资人情绪高低对台湾指数期货隔夜动能效应亦具有跨市场的影响差异。基于隔夜动能效应与投资人情绪的拟定交易策略结果显示，若只考虑单一市场的投资人情绪，以搭配股票市场投资人情绪的台指期隔夜动能效应交易策略之年化报酬及夏普值最佳；研究亦发现在2020至2022年 Covid-19期间，同时采纳三个市场投资人情绪高低所建构的交易策略则有最佳的夏普值。

作者：*郭家豪 国立阳明交通大学资讯管理与财务金融学系 吴致杰 国立阳明交通大学资讯管理与财务金融学系

*通讯作者E-mail：gjiahau@ nycu.edu.tw

发表人：郭家豪