客户库存探底 日电贸明年H2迎曙光

日电贸表示，制造原厂、通路端、OEM／ODM厂三方库存连袂下滑，明年首季将进一步探底。图为被动元件示意图。图／本报资料照片

日电贸过去五季营收

被动元件通路商日电贸（3090）28日表示，制造原厂、通路端、OEM／ODM厂三方库存连袂下滑，明年首季将进一步探底，尽管终端缺乏消费信心，客户下单保守，但明年下半年不排除库存过度挤压之后出现明显反弹，带来小幅度供需失衡，AI伺服器、EV等高阶应用将拉高ASP。

日电贸28日召开法说会，管理层表示，被动元件库存持续改善，工厂、通路及OEM／ODM的库存同步走跌，被动元件工厂的库存跌至1～1.5个月、通路库存跌至两个月以下，OEM／ODM厂库存亦削减至两个月内，日、韩厂也加入清库存行列，明年首季适逢过年，客户因缺乏信心导致下单保守，存货水位将因此步入谷底。

日电贸分析，过去被动元件呈现「十年一大缺、五年一小缺」景气循环，随着如车用、电信、网通、低轨卫星及IoT、AI等终端需求开展，景气循环有缩短趋势，下波大缺货难以预测，预估2023年MLCC市场需求约5兆颗，2023年至2026年攀升至6兆颗，AI伺服器、EV等高阶应用扮演动能。

日电贸统计，AI伺服器平均每台需3,000～4,000颗MLCC，因应高速运算需求，均为高规、高温度系数、大尺寸产品，明年上看100万台。

电动车每台约1～1.5万颗，以现有1,400万台EV规模推算，将带动1,400亿颗需求，车规制程无法更改，要求大尺寸、高信赖性，一颗车用MLCC抵二～三颗一般型MLCC，非常吃产能，高单价应用将拉高被动元件ASP，明年下半年不排除出现库存过度压缩之后的明显反弹，并带来小幅度供需失衡，2024年下半年比上半年更值得期待。

而被视为重灾区的消费性电子，日电贸认为手机需求将因大陆折叠机、印度以及第三世界的需求带动，明年可望优于今年；而最为疲弱的PC则有机会在2024年涌现换机潮，刺激消费性电子止跌回温。

就被动元件价格，日电贸表示，过去二年工厂平均扩产幅度10～15％，供应商没有大幅扩产，在供需平衡时ASP季度降幅约2～3％，明年上半年供需将持续改善，价格也可望平稳。