理财专家卢燕俐：「价低息稳」存债新选择 三心法放大获利

图：卢燕俐（作者为资深财经媒体人、企业财经顾问）

今年以来，「存债」成为新显学。随着升息进入末端，买债超级甜蜜点逐渐浮现，不仅债息甜美，又有机会兼顾资本利得。但市面上债券商品琳瑯满目，该怎么挑选，让不少投资人伤透脑筋。

尽管美国联准会在九月20日的会议，暗示今年底前会再升息一次，「利率点阵图」也显示，明年可能会降息2码，但美国经济前景充满变数，油价飙升、罢工效应、美国服务业PMI降到50.2，写下八个月新低等等，在在影响明年能否顺利软着陆，也牵动着降息速度和幅度。

不过，升息已来到末端，「存债」有利可图，几乎是市场共识。尤其美十年期公债殖利率一度冲高来到4.5％，创下2007年金融海啸以来新高，更加深了债券的长期投资价值。即使有对冲基金操盘人认定，十年期公债殖利率甚至将挑战5％以上，但就长线布局的角度而言，现在正是进场的甜蜜点。

目前债券商品的选择性多元且复杂，有单一企业海外债、ETF和基金，投资人若不知如何选择，不妨参考以下三个准则，将有机会进一步放大获利。

1. 锁定「投资等级债」最安心：

买债最担心的是违约率，投资等级债殖利率已来到5.3％以上，过去30年来，即使遇到经济衰退或黑天鹅事件，投资等级债违约率都保持在0.5％以下，令人安心许多。且根据统计，历年来四次降息前三个月进场，买投资等级债抱三年后，分别能享有3%到33%的获利，资本利得不容小觑。

相较于直接买海外债，每天报价落差大，且资本利得得纳入海外所得，ETF与基金这部分困扰比较少；而ETF与基金的差异是，前者是被动选债，后者是主动选债，透过绩优的投研团队，买投资等级债券基金较可望创造超额获利。

近年基金公司亦有设计「目标到期债券基金」，协助投资人在可控的风险下，锁定利率相对较高的一篮子债券，借由持有债券到期，降低利率风险，并且透过分散配置与经理团队的管理，降低债券违约风险。更值得投资人现在就来配置债券！

2. 「提前出场」提升投资效率：

有的基金公司更设有「提前出场」机动机制，只要净值达标，就可以提前结算，有利于投资人整体资金的运用和规划，也可因此避开万一结算后价格波动较大，资本利得变少的窘境。

最近复华投信发行的A级债券伞型基金，除了锁定投资等级债，以信评A级和成熟市场债为主，深受业界瞩目，另一大亮点，就是有提前结算机制。简单来说，旗下有三档子基金，两档八年，一档五年，以五年这档为例，基金成立次日起满两年六个月之后，当月最后5个营业日皆达11元以上，也就是累积报酬率达10％以上，就能提前出场。

换句话说，假设挂牌后两年半内，联准会展开降息循环，且脚步超过预期，基金到期提前出场的获利，极有可能超过一成以上，这类基金就很适合重视资产配置，及在乎投资效率的族群。

3. 「计价币别」选符合自身需求：

近期台股走弱，台币也贬至32.23元兑1美元，创11个月新低。选美元计价的债券基金，正是时候吗？以复华投信这三档A级债券伞型基金为例，两档八年各有美元和台币可选，五年的则只有美元计价。

必须坦言，长线汇率趋势难以精准判断，建议投资人还是回归到自身需求，像是有求学或贸易上的长期需求，或身上已有不少美元者，直接买美元计价；如果都用不到美元，选台币计价，也是最简单的做法。

总之，想完全抄底债券并不容易，现在分批进场，耐心持有，或者选择投资评等高、违约率较低的目标到期债券基金，静待联准会展开降息循环，若在未来的2~3年有机会进入降息循环，应能看到不错的债券收益机会。

文：卢燕俐（作者为资深财经媒体人、企业财经顾问）

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