利空夹击 陆经济恐二次探底

大陆2020年起各季GDP年增率

大陆爆发新一轮疫情，各省市重新加大封控力度，投行花旗警告，疫情加上缺电、房市不振等因素，大陆经济可能「二次探底」。有经济学家认为，成都封城会让已在「多重压力下放缓」的大陆经济，再遭受重大冲击。

另外，针对大陆房市持续疲软及多地爆发疫情，摩根大通2日将大陆今年GDP增长预测从3.2％下调至3％，进一步低于大陆政府5.5％的增长目标。明年增长预测从5.1％下调至4.6％。

2020年初新冠疫情甫爆发，大规模封城曾使大陆第一季GDP衰退6.8％，是有纪录以来首次负成长。2022年大陆疫情再度多点扩散，上海3月底起封城逾两个月，造成第二季GDP仅成长0.4％。近期大陆又出现疫情、限电、房企债务等危机，是否再现负成长受各界关注。

花旗集团中国首席经济学家余向荣指出，截至8月底，大陆中高风险地区城市的GDP总量，占全国GDP比例已提高至32.1％，比一周前高1.2％。由于地产持续低迷、高温干旱导致电力短缺、本土疫情蔓延等，大陆经济正面临二次探底的风险。疫情对旅游、消费的打击，在近期宏观数据中已经显现。

野村证券中国首席经济学家陆挺认为，大陆已有数个大城市陷入不同程度的封控，不管明年是否逐渐放宽防控，经济和市场都会有一段痛苦期，包括疫情大幅反弹的可能性。他进一步指出，其中有一个困境难以避免，即如果明年3月后，大陆转向与病毒并存的过程缓慢，人们可能会非常失望，并减少投资和消费需求。

至于大陆的防控政策动向，余向荣预期会在明年3月「两会」后，分阶段放宽。在此之前则会持续优化，把对经济的冲击最小化，同时为重新开放作准备，新的稳增长措施也会陆续推出。

摩根大通分析师预测，大陆将在明年春季逐渐退出清零政策，虽然有助于永久消除经济所面临的防疫不确定性，但在过渡期可能面临感染病例激增、公众信心波动，以及暂时性拖累经济表现。

陆挺表示，市场对中共「二十大」后大陆防疫政策将放松的预期过于乐观。他认为，「二十大」后不会急于放松防疫的原因有4点需考虑，包括明年3月政府换届才彻底尘埃落定；官方坚持动态清零的调子过高，难以很快转向；冬季本土疫情很可能加重；对放开后感染率可能激增的担忧，可能导致决策者在放松防疫的重大抉择上拖延。