联准会放鹰、川普上任 股债波动加剧

图／美联社

川普新政的投资展望与建议

美国联准会（Fed）12月政策利率会议如预期下调1码，但上调政策利率预期与通膨预期，点阵图显示，2025年只剩2码降息空间。法人表示，川普上任影响联准会官员的决策，主席鲍尔未排除2025年会再升息的可能性，并对通膨走势发表谨慎言论，避险情绪急速升温，后续通膨数据与川普政策将会影响联准会的决策。

瀚亚多重收益优化组合基金经理人郑夙希指出，联准会放鹰后，美国10年期公债殖利率重回4.5％，立即反映联准会降息幅度缩小的预期，处在价值合理区间，然而随未来川普宣布与实际执行状况，仍可左右市场对通膨预期的变化，使利率不确定性增加。

川普关税等政策导致通膨与利率走势之不确定性，信用债的表现应会比公债来得优异。而川普的新政将有利于能源、金融、制药、建筑等产业的信用债。股票部分，小型股在选举后的风险较大，且获利持续遭下修，倘若利率维持在高档，再融资风险可能会上升；未来建议可关注对经济复苏敏感、受惠资本支出、订单能见度较长的企业，大型股较具高品质、评价相对便宜且受惠于获利动能好转，类股看好科技股、电网基建及金融股。

中国信托投信认为，联准会并非降息循环结束，整体而言，债券市场表现受到抑制，短线上持续高档震荡，但中长线有利债券走势，主要因降息尚未结束，而新政府的政策对未来经济的影响会多大也有待观察。高品质债券基金如投等债ETF等，在当前殖利率水准下已具备相当的投资价值，可作为投资组合的重要支柱。股票市场方面，建议关注川普上任后的政策受惠族群，如金融主题ETF，或是具有定价能力和稳定现金流的科技龙头，相关的主题型ETF也可留意。

安联投信强调，鉴于美国稳健的经济前景，联准会对降息保持谨慎；回顾过去较慢的降息周期，这意味着基本面能够提供市场表现支持；随着2025年更多领域的获利加速复苏，策略上多重资产仍可作为核心部位，持续参与主流趋势投资契机，争取优质收益的同时，平衡投组风险也参与轮动行情。