聯準會「鴿」聲嘹亮 債券基金具潛「利」

美国联邦杰克森霍尔（Jackson Hole）举办的全球央行年会刚落幕，联准会主席鲍尔表明「Time has come」，意即货币政策即将转向，并强调「方向大致底定，接下来将从经济数据、前景变化和风险全盘考量，决定降息的时机与步调」，被市场视为准备降息的强烈鸽派讯号。汇丰投信指出，在下半年美债殖利率向下趋势确立之际，将有利债券型基金产品后市发展。

汇丰环球高入息债券基金（本基金有相当比重投资于非投资等级之高风险债券且配息来源可能为本金）产品经理颜志纬说明，鲍尔的谈话中释出两项关键讯号，首先是确立通膨情况有望得到控制，除了鲍尔表示相信通膨有望达到联准会2%的政策目标外，从最新数据显示通膨率对比过去两年的峰值，出现明显回落趋势。

其次则是对于劳动就业市场的担忧，主因于美国7月新增非农就业人数修正后仅17.9万人，创下3年半新低，推升失业率进一步上升至4.3%，显露出劳动力市场的疲软态势。一旦未来出现明显恶化，联准会将积极采取行动以避免经济放缓，促使着未来货币政策转向更具备合理性。

颜志纬指出，由于鲍尔谈话后明显压抑了美国债殖利率走势，且美元近期趋势的转弱亦呼应即将迎来联准会货币政策的转向，皆使得降息预期有利债市多头的成形。若再观察资金流向也可发现，上周全球债券基金持续呈现净流入，获投资人大买112.9亿美元，为近3周以来最大流入规模，并已连续长达35周净流入。其中，美国债券基金连12周买超，净流入达44.3亿美元。尽管未来的降息步调仍将取决于数据，但朝向宽松政策的迹象已相当明确，市场流动性更受惠于全球其他央行的激进措施所驱动。

汇丰投信强调，若根据彭博巴克莱全球综合债券指数资料数据显示，统计自2000年以来的联准会3次降息周期，联准会开始降息前一个月至降息后2年的各期间表现，降息前一个月平均上涨1.6%，降息后3个月至2年，指数平均分别上涨1.2%、3.6%、4.1%、14.6%的优异表现，显示在过往开始展开降息循环之前，美国10年期公债殖利率就会提前反应开始出现趋势性的反转，将有利于债券资产表现。因此建议可同时配置在投资级债、非投资级债的多元配置复合债券，除有助于掌握市场潜在的上涨动能外，还能对抗市场波动风险。