陆股持续波动 外银持选择性投资态度

渣打集团首席投资办公室（渣打CIO）指出，由于中国大陆财政部对财政政策的规模和性质缺乏明确指引，未推出针对克服通缩压力的消费新刺激措施，令市场投资人感到失望，导致陆股波动性急遽增加，同时，考量到美国大选后贸易紧张局势加剧的风险，尤其若美国前总统川普再次执政，则未来几周的市场波动性和不确定性仍然偏高，下一步等待10月底全国人大常委会会议上的财政计划细节。

渣打CIO认为，在大陆政府祭出更多财政刺激政策之前，恒生指数可能会在基础情境区间20,000～22,500点下方，以及18,000～20,000点的悲观情境区间上方盘整。若刺激措施超出预期，恒生指数可能朝「乐观情境」24,500点迈进。长期而言，财政政策和全球风险是维持涨势的关键。通缩、债务水平和美国大选是需要密切关注的主要风险。

预期中国大陆的具体财政措施可能会在美国大选的不确定性结束后才公布，因此对陆股保持选择性投资，如消费相关类股中的非必需消费品和通讯服务等落后股，以及转向香港上市的消费、通讯服务、科技和高股息收益率的非金融国有企业。

法国巴黎银行财富管理则看好中国人民银行近期的鸽派态度和更积极的货币宽松政策，将有助于市场流动性，对中国及香港股市的正面影响，特别是港股和大陆在岸ETF。法巴银财管认为，随着美国联准会进入降息周期及人民币走强，为中国人行提供了更多实施货币刺激的空间。

此外，最新的降准措施向银行体系注入了人民币1兆元资金，降低了银行的融资成本，进而鼓励银行向实体经济放款，同时，证券公司从人行获取流动性，而科技和创新企业可以从市场流动性的改善中受益。

法巴银财管指出，市场预期新财政政策将提振实体经济内需，也是使股市反弹的关键，若从目前股价估值来看，恒生指数的远期本益比为9.9倍（5年平均10.9倍），估值仍处于低迷，遇上联准会降息提供的催化剂，将改善全球流动性，有利于亚洲股市，包含港股和陆股。