陆又一房地产巨头现骨牌效应 华尔街日报：最痛苦时刻还未到

中国房地产巨头碧桂园的股票和债券价格大幅下跌，市场疲弱让这个销售额最大的房地产开发商都陷入信心危机。（图／中新社）

曾经极度风光长达20年的中国房地产业遭逢困境已是众所周知，房地产开发商财务困境甚都算不上什么新闻。在中国房地产市场走弱大约3年后，连合同销售额最大的房地产开发商都陷入信心危机，股票债券价格连续重挫，表明这个行业的困境已根深蒂固，而真正的解决方案仍然遥不可及，最痛苦的时候还远远未到。

《华尔街日报》在一则深度报导中指出，过去一周中国房地产巨头碧桂园的股票和债券价格大幅下跌，该公司2024年1月到期美元债券的交易价格仅及其名义价值的25%，而6月中旬时它的比例为81%，因此原订用于筹募资金的配股计划被迫取消。

报导指出，上个月传出中国政府将出台更多宽松措施，曾短暂提振房地产市场的信心，但很快被现实打脸。据克而瑞(China Real Estate Information)的资料，7月份中国百强房地产开发商的合同销售额同比锐减33%，碧桂园7月份的合同销售额同比下降了60%，令人震惊。

销售额骤降意味着用于偿债和推动项目完工的现金流减少，碧桂园今年将有近20亿美元的债券到期或被要求提前赎回。虽然它一向被认为是实力较强的民营开发商，但现在的房地产市场低迷，没有哪一家开发商是真正安全的，民营开发商尤其如此。

报导表示，中国政府支持房地产行业推出一些包括降低购房门槛在内的新举措，似乎也不太可能有多大的帮助。在恒大集团首次濒临崩塌近2年之后，即使是最大的开发商都可能遇到麻烦，这一事实会让潜在购房者缺乏信心。

报导认为，目前残酷的现实是，要想迅速扭转市场形势而又不催生另一场房地产泡沫，恐怕不是一件容易的事。房地产的炒作多年来一直支撑着房地产市场，掩盖了中国疲弱的人口结构。现在房地产不景气和政府缺乏支持政策，让房地产永远上涨的想像已不复存在。

高盛指出，今年中国城市住房需求将从2017年的1800万套降至1100万套。过去10年，中国的开发商平均每年建造约1300万套住房，以目前未开发土地和未完工项目在内房地产库存价值约9兆美元，若按今年预期合同销售额计算，需要4.8年才能消化完毕。

报导说，这对中国房地产开发商来说，这一轮房市热潮犹如一波云宵飞车行情，但是余波将持续很长时间，或许还没有到最痛苦的时候。