美巨头杀手级AI晶片虐爆辉达？ 这4家台厂后面爆发力惊人

超微新AI晶片亮相，台厂供应链受惠。（示意图/达志影像/shutterstock）

2024选股不选市。(图/先探投资周刊提供)

国际股市多头派对方兴未艾，台股维持良性类股轮动格局，搭配高价股带动比价效应，又逢财报空窗与作帐行情，可持续择强操作，然也须留意联准会点阵图变化。

预期升息循环已经结束，国际多个主要股市表现亮眼，在欧洲方面，主要股市包含德、英、法都已创下历史新高，印度股市突破七万点大关，美国道琼指数与历史高点距离仅剩约一个百分点，S&P 500与费城半导体指数也逐渐逼近史高，而日股与台湾加权指数，目前持稳在今年高点附近，维持震荡以上至盘坚格局。

相对弱势的中国股市，近期更是雪上加霜，国际信评机构穆迪下调中国、香港与澳门的主权评等展望，由稳定至负向，也下调了阿里巴巴和腾讯在内的十八家中国企业、中国八家银行的评等展望。中国上证指数再次上演三○○○点保卫战，港股近日一度跌破一六○○○点关卡，资金有加速外逃迹象，依旧是偏空趋势。

停止升息有利股市偏多

地缘政治风险是难解习题。世界上目前仍有两场实体战争，以及一场看不见而长期、又将影响未来整体发展的美中对抗。全球最大经济体美国，与第二大经济体中国，从川普时期的贸易战，历经疫情肆虐，到近期互相的晶片、石墨禁令，这场看不到的战争将改变未来总体经济表现，也关乎台湾的未来发展，目前已可看到经济上明确此消彼涨的现象，也形成一个地球两个阵营，民主与共产各自表述的体系。

中国国家主席习近平贯彻「既要又要」政策，且为了救市，两大国资保险公司中国人寿与新华人寿，成立五○○亿人民币的私募股权证券投资基金，然而要对抗外资庞大卖压，八月至十一月共计卖超一七二○亿人民币，加上房地产连环爆，也逐渐蔓延至金融业，虽然不至于快速衰退，不过与重返成长恐有段距离，也需要时间，仍是总体经济的不确定因素之一。

市场已将重点摆在何时降息，并预计最早将发生于明年三月，而素有联准会传声筒支撑的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，若预期降幅过大，将导致金融环境过于宽松，无法为经济活动与通膨带来抑制效果，也点出考虑降息的两大情境，一是经济持续放缓而失业率上升速度超出预期；二是经济表现佳但通膨下滑速度较预期快。若从十一月的ＣＰＩ数据来看，降息可能不会那么快展开。

简单来说，目前这段期间处在升息循环结束与开启降息循环的交界期，统计近半世纪以来的四次循环，包含一九八○年代大通膨、网路泡沫、金融海啸与新冠肺炎疫情爆发，以S&P 500指数为基准，停止升息有三次上涨，幅度介于二○～三○％，仅网路泡沫时期下跌逾十％，开始降息时则是四次都走跌，幅度介于二○～四○％，停止降息后则会迈向下一个新高。

停止升息不等于降息，但是会带来预期心理，基本上就是现在，然而真正开始降息，一方面是利多实现，另一方面则是经济成长趋缓甚至衰退。统计法人对于明年台股看法，多数预测加权指数高点将超过一八○○○点，也就是有机会挑战历史新高，ＡＩ趋势持续发酵，加上消费性电子谷底已过，此外，明年台湾与美国都有总统选举的题材性利多。

出口可望连五季走扬

财政部公布十一月出口三七四．七亿美元、年增三．八％，为十六个月来最佳，且预期十二月将维持正成长，能够翻正主要受惠ＡＩ商机、科技新品拉货，尤其资通与视听产品出口九三．七亿美元、年增七四％，规模、年增率皆创历史单月新高，主计总处预期自今年第四季至明年第四季，将会连五季上扬，不过进口二七六．七亿美元、年减十四．八％，连续第十三个月年减，预期恐将是近十四年以来最大降幅。

从上市柜公司十一月整体营收来看，虽是月减四．九％至三．五三兆元，不过年增三．六％则是近十二个月以来，首度缴出正成长的成绩，也是历年同期次高，累计前十一个月营收三六．一二兆元，较去年同期减少八．八％，下滑幅度收敛，显示产业库存去化接近尾声，且需求也渐有回温迹象。

近期股王世芯ＫＹ持续创高，持续带动比价向上效应，再加上大多数次产业最坏状况已过，不少低基期个股出现补涨，整体氛围搭配财报空窗期，又外资将放假而内资当家，部分强势股纵然营运成绩不尽理想，但是获得题材与筹码面加持，波段涨幅甚至高于绩优股，若没有系统性风险干扰，预期台股将可望持稳震荡至盘坚以上格局。

展望明年，ＡＩ毫无疑问是趋势所在，相关半导体、设备、零组件、代工等厂商，营收占比可望明显攀升，扩大应用与延伸则将会是新的机会，且庞大的资料量建构在高速网路传输速度之上，网通基础建设也仍会是焦点所在。另外，消费性电子虽然复苏幅度难以预测，不过至少已经脱离谷底，应可缴出优于今年的成绩。

传产类股近期主要维持以政策相关的重电与电线电缆、风电与储能、汽车、航太与军工、成衣与制鞋、内需股等类股的良性轮动，然而必须留意与中国具有高度连结的产业，例如水泥、钢铁等相关原物料，在中国经济真正落底之前，可能仍要面对不少的考验，不过若出现战争结束的好消息，则重建带来的商机，将可能是转捩点。

英业达夺ＩＣ设计厂订单

台积电第四季营收目标为一八八亿～一九六亿美元，以汇率三二元计算落在六○一六亿～六二七二亿元，十月与十一月营收共四四九二亿元，已是财测的七一．六～七四．六％，要达标应该不是问题，不过目前新台币兑美元汇率约三一．五元，第三季的汇兑优势，在第四季恐有部分须回吐，出口业者都会遇到同样的状况。

AMD推出的MI300X新品配备一九二GB的HBM3记忆体，与Nvidia两强之间产品之间效能评比是一回事，更重要的是提供众家大厂能有选择的空间，且预期相对较低的价格，也将会是竞争力的一部分，推升近期AMD股价强势表态，带动台湾相关概念股雨露均沾，如台积电、技嘉、嘉泽、华擎与ＯＤＭ代工厂等。

英业达公布第一季发布的VectorMesh嵌入式神经网络处理器，具有低功耗、高效能、高弹性架构三大优势，结合从模型训练、设计及SoC整合到晶片量产阶段，一站式且客制化设计的ＩＰ导入与整合服务，解决ＩＣ设计公司的痛点，已与两家国际ＩＣ设计大厂签约，除了显示有能力自研ＡＩ晶片并具出货外，还从下游硬体转攻上游ＩＰ，股价跳空上涨。

近年陷入连续亏损的神盾，近期股价却有不错表现，美系外资报告看好，本业将受惠智慧手机半导体需求复苏，然而今年亏损仍将扩大，业外则因转投资十余家公司，包含安国、晶相光等，可望大幅贡献营运动能，上调明、后年的每股盈余预期将由亏转盈，虽重申减码不过却上调目标价至一○○元。

神盾业外确实可望有不小的贡献能力，而在本业方面，全球首创指纹辨识类比ＡＩ晶片，将有效提升精准度，另外市场则有两个传闻可留意，一是取得韩系厂商ＴＷＳ无线耳机晶片，另一个则是目前已应用于ＮＢ的dToF（direct-ToF）解决方案及P Sensor，明年首季将可望打入韩国手机大厂，若能成真，则转亏为盈的机率将大幅提升。

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《先探投资周刊2278期》