美联准会前官员来台开讲 Clarida：升息终点到、明年小心三大风险

图中为克拉里达（Richard Clarida）、图右为国泰投顾董事长暨国泰人寿资深副总经理王怡聪，图左为国泰世华银行首席经济学家林启超。（图／国泰世华银行提供）

国泰世华银行14日举办「2023下半年全球投资趋势论坛」，独家邀请美国联准会前副主席、现任PIMCO全球经济顾问克拉里达（Richard Clarida）来台开讲。克拉里达认为，今年下半年联准会升息循环可望告终，但仍需留意潜在三大风险。国泰投顾董事长暨国泰人寿资深副总经理王怡聪则表示，下半年市场波动难免，但投资人可利用景气筑底阶段趁早布局明年复苏契机，AI科技、新能源等产业会是相对较佳的选择。

国泰世华银行指出，克拉里达以「余震下的经济」发表专题演讲，并与国泰投顾董事长暨国泰人寿资深副总经理王怡聪，以及国泰世华银行首席经济学家林启超展开三方对谈。这是继2015年美国联准会前主席柏南克（Ben S. Bernanke）来台后，再次有卸任的联准会官员来台演讲。

克拉里达指出，倘若美国经济数据持续走强，美国联准会将不排除维持鹰派立场，7月过后内还有机会再升息1或2次才结束此次升息周期，但预料今年前恐难见到降息。鉴于市场将面临更高度波动，建议投资人应留意三大风险：「总经波动与地缘政治紧张局势仍旧」、「各国央行及决策机关的政策面临限制与疲劳」、「潜在扰乱与余震不断，例如供应链产能限制、能源供需冲击，及科技革新等考验」。

克拉里达指出，目前投资还是重防御。在去年历经央行鹰派行动之后，高品质且具防御力的债券投资组合起始殖利率可望超过5％，以低于股市的波动风险来取得与股市相近的报酬潜力，显现高品质债券重现投资魅力。

王怡聪则指出，考量高利率排挤风险资产吸引力、有限的经济成长与企业盈余，加上货币政策过犹不及的风险情况下，个别产业前景确定的企业较有机会提供投资人渴求的获利成长，且获利品质与财务体质佳者，也较能抵抗高利率可能带来的景气循环下行风险。环顾资本市场，AI相关的科技股、新能源等产业仍是最具上述良好特性的标的。

林启超分析，无论从经济规模、外汇交易量、各币别保值表现等指标来看，世界经济的生态系仍以美元为中心。至于新台币兑美元汇价表现，则受到今年以来台湾出口与制造业表现疲弱影响，尤其半导体产业尚处于筑底阶段，导致新台币在上半年表现相对疲弱。但随着美国升息循环尾声将至，加之台湾制造业将在下半年踏入传统旺季，以因应明年消费性电子换机潮所需，将有利新台币后市表现。

林启超提醒投资人，过去几个月股市如近期气候般似有过热，短期波动剧烈几乎无可避免，但会有外溢效果，会撤出到其他类股，轮动情形将明显。若逢市场拉回，不妨站在买方思考，以掌握复苏契机。

总结三位专家看法，皆认同今年下半年将迈入升息终点，金融市场有望捎来复苏曙光，然诸多不确定性将导致市场波动剧烈，追求投资收益时应审慎布局。