美通膨意外升高 富拓FXTM：歐美降息小心出現「賣事實」的反彈

欧元兑美元日线图。(FXTM富拓MT4平台/提供)

FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正表示，市场一贯有「买预期，卖事实」的说法，意思是当市场早已计入降息预期，当降息真正来临时，只要有跟市场预期稍为不一样的方向和未来预期，价格便会因此反弹，因此一直有「降息前下跌，降息当下反弹」的走势意外。

美国公布的CPI通膨率可说是下周利率决议前的最后一块拼图，也基本决定下周降息的幅度。最终，虽然总体CPI通膨较2023年同期上涨2.5%，明显从前值2.9%回跌并符合预期，较去年同期升幅也已经是连续5个月回跌。可是，核心CPI通膨率却上涨了0.3%，超越市场预期的0.2%，更是四个月以来最大升幅，核心CPI较去年同期增幅持平在3.2%。

由于核心CPI是剔除食品和能源价格的通膨率，反映美国实际通膨似乎比市场预期顽强，市场加强下周美国联准会降息25个基点的预期并已成为主流。

除了关注联准会外，台湾时间9月12日8点15分，欧洲央行将公布利率决议，市场预期关键的存款利率将降息25个基点，而主要在融资和边际贷款利率将下调60个基点，以希望能通过贷款利差确保缩表时市况可控。

与过去一个月美元指数大幅回跌走势一致，上周开始，欧元兑美元便开始计入今天降息的预期，欧元兑美元已连跌四个交易日，从今年最高点1.12水准明显回跌至1.10水准。由于CPI通膨的意外升高，美元指数则相反在早已计入9月降息25个基点的情况下反弹至101.70水准。

虽然市场充分预期欧洲央行10月不会降息，年底前才会再降一次，但由于市场对欧洲央行缩表和三大利率的降息步伐有不一样的预期，市场便需要关注欧洲央行对三大利率的降息预期会否与欧洲央行说法，甚至实际行动出现分歧，假如最终三大利率其中有一个利率降息步伐不符合市场预期，欧元都可能出现小幅反弹。

除了欧洲央行之外，市场更要关注的依然是美国联准会。市场虽然已打消联准会9月降息50个基点的念头，但在年底前降息共100个基点念念不忘，目前最新预期仍然是2025年底前降息一共250个基点，也就是目前5.25至5.5%区间的利率，到明年底预期降至3至3.25%。

这个激进的降息预期，与6月时联准会给出的点阵图有极大的差异。6月的点阵图仍显示2025年底降至4%至4.25%，也就是说，假如最终联准会与市场预期差异明显，早前跌幅明显的美元就有反弹的机会。

欧元兑美元关注1.0980支持点。从日线图来看，欧元兑美元已连跌四天，目前关注阻力在1.1025水准和关键1.1096 水准，即使欧元小幅反弹，大方向下或将回跌至1.0980、1.0950水准，也是目前上涨趋势线的关键支持区。