美債市場放棄對本月降息2碼的押注

美国债市已放弃押注美国联准会（Fed）下周会降息50个基点（2码）。 路透

美债市场已放弃对美国联准会（Fed）本月降息50个基点（2码）的押注，因为最新的通膨和劳动力市场数据进一步支持联准会可能需要更克制地采取降息行动。利率交换市场，现在充分反映出联准会下周降息25个基点的预期。

周三（11日）美国CPI数据公布后，花旗经济学家放弃了对下周联准会降息50个基点的预期，不过维持今年总共将降息125个基点的预期。 摩根大通则是仍然坚持原来的看法，认为联储会本月将降息50基点。

DWS Americas固定收益主管George Catrambone说，债券市场和联准会都需要看看经济会如何着陆。

现在最困扰投资人的难题是，明年某个时间点，美国经济是会像2019和1995年那样软着陆，还是走向硬着陆。如果是软着陆，只需要进行几次温和降息即可。

周三对政策敏感的2年期美债殖利率最初一度上涨9.5个基点至3.69%；10年期公债殖利率则是上涨4个基点至3.68%。直到收盘时，短债殖利率仍上涨约5个基点。

Catrambone说，「短债是痛点所在，因为该市场消化了太多降息预期」。

Loomis Sayles投资组合经理Matt Eagan认为，联准会将开始降息，这个月利率会议降息幅度可能为25基点。他预期降息力度不会很激进，最终利率可能在3.5%附近，而不是市场预期的3%下方。Loomis Sayles分析团队的看法是，美国通膨压力将因结构性的问题持续，像是财政赤字、人口老化、地缘政治的安全顾虑等等。

对于交易员来说，未来几个月市场的尾部风险是经济和劳动力市场的表现。在联准会11月的利率会议之前，还有两份月度就业报告会公布。

目前利率互换市场的价格反映的是，明年1月29日之前，联准会将累计降息140基点左右，这相当于未来联准会四次利率会议，至少有两次会是降息50个基点。

彭博资讯策略师说，如果联准会下周会议后公在的利率点状图未能符合市场预期，美债殖利率应该会上升。要等到市场重新燃起对50个基点降息的预期时，升势才会停止。

周三纽约时间下午1时标售的390亿美元10年期美债获得踊跃认购，说明了当前的殖利率水准对市场构成吸引力。

CreditSights美国投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths表示，「我们从来没有加入降息50基点的阵营，消费者物价指数（CPI）出人意料的小幅升高，似乎足以让决策者考虑暂时不要大幅降息」。

Santander Capital Markets首席美国经济学家Stephen Stanley说：「联准会很幸运，CPI数据解救了他们。我猜，联邦基金利率期货将大幅回落。」摩根资产管理首席全球策略师David Kelly认为，最新的通膨报告并不支持联准会采取激进行动，下周降息幅度会是25个基点。