美9月降息笃定 市场资金 往债市靠拢

债券基金资金流向

经济数据降温强化降息预期，过去一周债市全面上涨。根据最新统计显示，最近一周投资级债基金净流入扩大至65.5亿美元，非投资等级债净流入放缓至6.1亿美元、新兴市场债净流出2.6亿美元。

安联投信表示，美国制造业活动连续第五个月萎缩，加上7月职位空缺数走低，使市场对基本面放缓的预期增温，也认为本月降息机率大幅上升；过去一周美国10年期公债殖利率走低，债市几近全面上涨。联准会褐皮书显示，近几周大多数辖区经济活动持平或下降，物价和薪资升幅温和；7月份贸易逆差则扩大，对华商品贸易逆差创2022年以来最高。

今年经济仍以软着陆为主，布局上建议可着重公司债，但须留意品质；软着陆也有助于企业违约率的控制，建议也可配置部分非投资等级公司债来增加收益。中长线来看，景气与获利维持成长，风险性资产仍具表现空间，加上联准会降息支撑经济空间仍大，仍正向看待后市。就布局方向上，建议由多元化收益来源平衡投资组合波动程度与提高投资效益；在观察指标方面则可留意波动率指数、美债与日圆走势。

富兰克林收益投资团队投资长暨富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克分析，现在断言美国正走向衰退仍言之过早，评估美国经济状况为接近长期平均水准，基本情境为联准会采取渐进式降息，评估在2025年中之前可能降息4～6次，看好政策正常化将使债券与利率敏感资产最为受惠，不过须留意在市场波动下，利差可能从较窄水位攀高，因此精选持债至为重要。

富邦全球投等债（00740B）经理人陈仲恺指出，随着全球通膨趋缓，美国联准会9月开启新一轮的降息循环几乎已成市场共识，因此提高债券相对股票的配置比例，不仅能在股市震荡期间降低投资组合波动，还有潜在资本利得机会，近期市场资金明显往债市靠拢。