《金融》9月降息有谱+股市波动 6兆美元资金将挹注债券表现

在今年联准会施行宽松货币政策后，联博投信认为，目前市场上大量现金部位很有可能流入债市，原因主要有二。其一、目前各类债种殖利率仍深具吸引力，7月底全球非投资等级债、美国投资等级债与美国公债殖利率分别为8%、5.1%、与4.2%，均优于于长期平均。其二、虽然股市自2023年以来涨势凌厉，但7月中科技股重挫，以及美国总统选举不确定性增加市场波动，相对不适合风险属性较保守的投资人。

回顾近期总经数据，确实提供联准会改采宽松货币政策的底气。6月份美国消费者物价指数(CPI)年增3%、个人消费支出指数(PCE)年增2.5%，均较市场预期来得低。除了通膨出现稳定下降的趋势，就业市场也有稍微降温的迹象：美国时间7月31日公布俗称「小非农」的ADP报告显示就业人数增加12.2万人，低于预期的15万人，而小非农常常也是美国劳工部非农就业人口数据的前瞻指标。由于鲍威尔表示不希望劳动就业市场再冷却，种种数据皆显示，投资人盼望已久的降息可望实现。

整体而言，目前通膨与就业市场有稳定降温趋势，同时美国经济仍温和成长，是联准会与投资人最乐见的情境，也是对债市，尤其是非投资等级债相对有利的环境。然而，九月份降息并非完全无变数，联博将特别关注美国接下来两份通膨数据及就业报告。另地缘政治及美国总统选举可能会为金融市场带来短期波动，当两党其一胜选机率差距扩大时，金融市场可能会反映赢者政策可能带来的影响。波动犹存，联博建议投资人仍须谨慎选债，避开违约风险较高的CCC等级债券，有助降低潜在波动风险。