明年没iPhone SE了！郭明𫓹指玉晶光遇三大逆风 股价恐修正
▲外资分析师郭明𫓹认为，市场高估玉晶光供货iPhone 13超广角镜头的订单比重。（图／记者洪圣壹摄）
天风国际分析师郭明𫓹今（11）日发布报告，指出苹果供应商玉晶光（3406）因市场剧烈竞争、明年不会有新款iPhone SE、市场高估玉晶光供货明年新款iPhone比重，使股价潜在修正风险。
10月营收低于市场共识，是因竞争加剧导致镜头ASP下滑与市占率流失，预测此竞争将在2021年进一步加剧。
玉晶光10月营收16.5亿元，月减11.1%、年减12.63%，是近三个月低点，低于市场预期。
郭明𫓹认为，10月营收表现不如预期，源自于市场竞争，包括大立光凭借生产优势发动的价格竞争，与订单流失给大立光、Semco与新供应商舜宇光学，导致玉晶光的镜头ASP（产品销售单价）下滑、订单比重低于预期。
报告指出，因市场对玉晶光营收与毛利率仍过度乐观，使股价有潜在修正风险。
郭明𫓹进一步预测玉晶光第四季营收及第三季毛利率。玉晶光11月、12月营收将持续衰退，第4季营收估45–50亿元，将低于市场预估的52–57亿元或以上，季对季将衰退。毛利率部分，郭明𫓹认为，因竞争导致ASP下滑，即便玉晶光自第3季开始出货ASP较高的7P镜头，但第3季毛利率将会低于市场预估的43–46%，仅来到40–43%。由于第4季营收衰退，毛利率将进一步下滑至37–40%，低于市场预估的44–47%。
报告更指出，玉晶光2021年恐无成长，主要因为市场预期2021年上半年将会有新款iPhone SE，带动玉晶光出货动能，但郭明𫓹认为，明年上半年不会有新款iPhone SE。
此外，郭明𫓹认为，市场高估玉晶光iPhone 13超广角镜头的订单比重。因大立光的积极争取订单以及与VCM垂直整合优势，郭明𫓹预估玉晶光超广角镜头的订单比重，将由iPhone 12系列的50%下滑至iPhone 13系列的30%。