Mont-bell热卖！台代工厂订单狂飙2成…最坏已过去

光隆营运将有感复苏。(图/先探投资周刊提供)

随着客户端调整完成，户外机能服大厂光隆三大业务都将成长，尤其高毛利的成衣业务比重攀高，为拉升营运重返正轨最重要的助力。

高通膨与高利率压抑终端需求，加上品牌客户调整库存，使得去年多数成衣厂业绩衰退，不过随着市场库存水位转趋健康，产业景气步出谷底迈向复苏，搭配奥运题材带来拉擡买气的象征性意义，若带动流行风潮则可望转为实质订单挹注，将有助于加速提升成衣产业的复苏动能。

聚阳去年营运表现亮眼，主要受惠于Uniqlo母公司日本迅销集团积极扩张海外市场，加上新产能助攻，带动全年营收逆势成长，虽然第四季因营运效率、汇损等因素，导致获利不如预期，不过全年税前每股盈余二○．七九元，依旧写下历史新高，公司也预期今年首季出货动能续强，第二季则淡季不淡，下半年更将进入回补库存的周期性循环，全年营运可望持续成长。

儒鸿去年营收衰退二二．五％，不过第四季营收年增率已转正，客户端下单回归正常，今年上半年订单几乎确定，并开始承接第三季订单，公司表示，第一季成衣自有厂稼动率满载，外包比重可能提升至四成，营运可望优于去年第四季表现，全年随着既有客户复苏，加上新客户订单加持，有望呈现双位数成长。

成衣产业否极泰来

光隆去年营收年减二五．一％，是上市柜成衣厂当中衰退幅度最大的，尤其第四季年减幅达三九．二％，为全年最低点，不过公司对户外机能产品市场发展持续看好，认为产业谷底已过，今年主力客户下单力道回复正常，并将新增六家新客户，第二季起营运可望回到正成长轨道，力拚全年重返双位数成长。

成衣、家纺与羽绒是光隆三大业务，去年全面呈现双位数衰退，不过致力于优化产品组合，去年前三季成衣比重突破六成，带动毛利率攀升至史上新高的十八．六％，优于前年同期的十六．八八％，虽然第四季成衣业务营收衰退，不过全年成衣比重仍由前一年度的五六％增加至五九％，预期毛利率也将走高。

从羽绒事业起家，近年来积极朝户外机能性产品转型，成果已逐渐显现，去年成衣比重五九％、羽绒二二％、家纺十九％，毛利率以成衣十八～二○％最高，其次为家纺十二～十四％，羽绒虽然仅十～十二％，却是稳健的营运基础，光隆持续提升成衣占营收比重，目标为二七年达到七成，比重提升并非刻意压缩，而是透过成衣成长率高于其余两业务而达成。

新客户、新产能陆续到位

光隆前五大成衣客户为Mont-bell 、Burton、5.11、Columbia与VOLCOM，仅Columbia订单持平，另外四大客户均将双位数年增，尤其最大客户Mont-bell预估成长两成，另新增六家客户，其中一家为欧洲大型运动连锁通路商，下半年起放量。目前公司全年接单已达五成，主要出货集中在第二季与第三季的传统旺季。成衣业务目标成长十～十五％，若第一季获得追加订单，将有机会挑战成长十五～二○％

目前于越南自有五八条产业、外包二五～三○条，第一季将有十条新产线加入投产，印尼厂为合资持股四五％，首季将有六条产线投产，第二期预估于下半年启动，整体厂区规划四期三八条产线，单条产线人数为越南产线两倍，主要产品以大宗运动服饰为主，越南厂产线单线产值超过二○○万美元，印尼厂则约一二○～一五○万美元。（全文未完）

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