能耗双控下 利多、利空族群出列

能耗双控下，对于制造业及传产属高耗能的产业影响大。(图/Shutterstock)

中国将碳中和目标写入「十四五计划」，要将高耗能、低附加行业陆续移出中国，专家认为，9月限电不会只是昙花一现，接下来会有接续动作，投资人必须持续关注未来对于各产业乃至企业的影响。以目前情况来看，PCB及部份车用厂相对惨澹，太阳能族群则是受惠产业。

大陆力图从制造中国 转型数位中国

中国近年极力要由「制造的中国」转型往「数位的中国」，为的就是拿到世界的话语权，但遇到美国阻碍并不顺利，此次疫情订单大量拥入，不见其利反受其害，制造业及传产属高耗能产业，要用到大量水、电，制造过程中，又会产生许多污染物。

万宝投顾杨惠宇指出，中国多以煤炭发电，大量的煤对环境造成极大伤害，而昂贵的电力及运价，侵蚀众多小厂获利，从今年前7月中国对美出口成长36%，但第二季GDP成长远低于第一季，甚至预估下半年将进一步放缓可看出端倪。

PCB及部份车用厂受创

由于中国积极力行碳中和目标，要将高耗能、低附加行业陆续移出中国，对于台供应链而言，杨惠宇分析，整体产业中影响较大为PCB及部份车用厂，在PCB中大多厂皆停工，应对的方式不外乎调他厂支援，如台光电，至于瀚宇博及定颖则是以库存来弥补，而金像电则影响较多。

杨惠宇认为，PCB产业需求还是很旺，在产能多集中于中国下，短期间要快速移转产地不易，故有机会转嫁部份成本，此将扺消减产所带来之冲击，故整体PCB产业在利空过后仍是有回升机会。但中国如铁了心要整顿，则高污染特性的PCB势必躲不掉，未来厂商仍是得做好迁厂的打算及准备。

另一个影响比较大为车用，杨惠宇分析，生产磷酸铁锂电池所用之黄磷，因为云南、贵州加强对磷化工企业限电，导致供应缺口扩大，价格飙涨近八成，此部份对三元锂电池的康普、美琪玛有利。

不过，其它传统零件厂则没如此幸运，杨惠宇指出，电源供应的光宝科、台达电产能50%~70%都在中国，做零配件的英利则是全部都设厂中国，另外江苏昆山也为连接元件厂大本营，凡甲、嘉泽、贸联-KY、健和兴等皆有厂设于此。

网通、连接元件、原物料影响不大

至于网通及相关零组件厂，杨惠宇指出，因为耗电量不大，多以自有发电设备皆可因应，短期间影响也不多，组装厂部份，老大哥鸿海因产线布局众多，相对上调度就较灵活，至于和硕因配合苹果，在节能及节水方面有自己完整系统，贯彻绿电下此次看出成效。

此外，和传统零件相较之下，杨惠宇认为，连接元件耗电量不大，且多属中小规模，影响会较小，其中贸联积极在制程中针对气体排放，能源及水资源消耗密集度进行改善，也设定好碳排放及水资源目标，已连续4年赚进一个股本，车用占营收比重50%，除此外也往云端中心及储能发展，上半年获利年增14%，但今年股价没有太大表现，宣布收购德商工业应用事业群后，将进一步扩产欧洲市场，长线趋势皆看好。

至于原物料，由于厂房在中国并不集中，加上上游较易转嫁下，也是相对受益，杨惠宇指出，塑化部份台聚及华夏在限电区无产能、台塑则约有5%，台泥约20%影响较大。

受惠能耗双控 太阳能需求激增

杨惠宇强调，中国限电让电力短缺并且高涨，寻找替代能源为解决根本问题方式，太阳能及风力发电再度引起市场注意，由于太阳能电池模是放在户外，终日风吹雨淋，如何让发电效率提高、及强化因环境气候变化所引起的耗损，顺利延长电池使用寿命成为关键。

EVA为先进高分子材料，具备高透明度和高黏着力特色，故适用于玻璃和金属等各种界面，太阳能电池封装过程要经过热压，使用EVA胶膜可达到完全透明，具高透光性，可提升电池转换效率并达到保护电池作用，为太阳能之关键材料。

去年全球太阳能EVA需求为60万吨，中国碳中和政策下将使需求再增，欧洲相关厂已开始调涨价格，台聚各拥有高、低压产线，旗下亚聚也拥有四套高压釡式产线，均有投资古雷一贯厂，明年第二季新增EVA将开始投产，两者目前本益比皆不到10倍，可做为长线观察标的。

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