去年说没问题 今年就爆雷！开行166年瑞信垮台早有征兆

瑞士银行集团以30亿瑞士法郎收购瑞士信贷银行。（示意图／shutterstock）

3月20日，在全球金融市场喧腾多日的瑞士信贷（Credit Suisse）破产案，在瑞士央行强力斡旋下，由瑞银（UBS）以不到三年前十分之一市值的32.2亿美元收购后暂告段落。然而，从结果来看，其实，瑞信的垮台早有征兆，但全市场却只能看着灰犀牛步步逼近，无力作为。(图/财讯提供)

根据《财讯》报导，最近三年，曾是金融海啸中受伤最轻的瑞士信贷，反而因投资银行业务屡屡巨亏与洗钱遭罚等负面讯息不断，大量流失客户。早在去年十月初，瑞士信贷就遭外媒点名有破产疑虑，五年期CDS（信用违约交易）一度飙破250个基点，分拆出售的呼声甚嚣尘上；但当时，瑞信董事长莱曼（Axel Lehmann）坚持不出售，并邀集沙乌地阿拉伯国家银行等主要股东参与现金增资，相信瑞信重组后将东山再起。

去年舆论也点名台湾寿险业对瑞信曝险逾千亿元，应防范债信溃堤危机。「我不认为这是雷曼兄弟。」安联集团（Allianz）首席经济顾问伊尔艾朗（Mohamed El-Erian）当时这么评论。

《财讯》也发现，不仅是安联，当时就连台湾寿险龙头国泰金控总经理李长庚也强调，虽然瑞信的资产规模比雷曼兄弟大，但影响会比较小，因为一、2008年后全球央行协作机制比当年强得多；二、当时的交易并不知上下手实际状况，现在透明度够、掌握度高，冲击应该较小。

国泰人寿执行副总林昭廷也补充，若瑞信CDS飙逾250个基点，寿险业者会依财报准则做减损评估，提列可能损失准备。不过瑞信资本水准充足，距离触发最低顺位资本AT1（额外一级资本债券）减损门槛（7％）仍有178亿瑞朗资本缓冲空间，资产与流动性均属充裕。

言犹在耳，根据《财讯》报导，不到五个月，瑞信不仅延迟公布亏损财报，签证会计师资诚（PwC）更罕见地对其财务内控发表否定意见（adverse opinion），导致股价一泻千里。最惨苦主是沙乌地阿拉伯国家银行，去年十月底才参与的现增部位直接蒸发逾九成，新科第二大股东卡达投资局惨况也不忍卒睹。

PwC资诚会计师事务所所长周建宏说明，若会计师认为财务报表有问题，会出具「保留意见」、「无法表示意见」、「否定意见」；其中「否定意见」代表该行在取得充分及适当的审核凭证下，认为公司出现重大及构成广泛影响的失实陈述，是相当罕见且严格的意见。