全球公司債 魅力十足

法人指出，目前美国债券殖利率仍有吸引力，投资人宜布局全球，掌握各市场各债种的投资机会。（美联社）

美国联准会（Fed）鹰式降息，投资人对2025年债市投资前景产生疑虑。法人指出，Fed在1月底不降息的机率增加，但应该不致于转成升息。目前美国债券殖利率仍有吸引力，投资人宜布局全球，掌握各市场各债种的投资机会。

品浩（PIMCO）首席经济学家卫艾婷（Tiffany Wilding）指出，Fed可能从今（2025）年1月进入观望阶段，但降息的倾向仍然存在，未来仍须评估通货膨胀及失业率的进一步变化，才可能启动新一轮降息。Fed货币政策基调将继续以支持经济稳定为主，短期内转向升息的可能性较低。

施罗德投信产品发展部协理蔡宛庭分析，Fed调整利率预期的原因主要是，Fed略微调高美国经济成长预估值，但较明显调高对通膨的预期。此外，考量川普新政府上任后，政策不确定性较高，因此对货币政策采取较谨慎的做法。

展望2025年，蔡宛庭指出，Fed降息步调将放缓，但尚未考虑升息，显示债市并未重新进入利空环境，只是高利率环境可能更久，因此短线上利率的大幅震荡恐已过度反应。目前美国债券殖利率仍处于具吸引力水准，高于过去十年平均。

蔡宛庭表示，欧洲央行（ECB）降息空间较多，且欧洲公司债更具评价面优势。整体来看，当前美国债券投资着眼参与高利环境，提供逢高锁定息收机会，而欧洲债券则兼顾息收及资本利得潜力，因此布局全球公司债基金可一举掌握债市报酬契机。

百达投顾指出，2025年全球经济将温和成长，通膨压力缓解，大多数成熟市场公债实质利率将维持正值。美国10年期公债殖利率目前约4.5%-4.6%，预计到2025年底将略微下降至4.3%。这意味债券投资者较难透过利率的变动来取得获益，与其希望从利率变化赚取资本利得，不如把焦点放在利率变动以外的报酬来源。

百达投顾建议，投资人在2025年可布局两类债券，即美元中短期债券及全球非投资级债券，两者存续期间都较低，受到利率变动影响较小，因此降低利率风险。