全球市場觀測站／美科技股 低接好時機

美经济数据现转弱迹象，加上科技股财报未能提振市场信心，上周全球股市持续震荡整理，债市则受惠于降息预期，美债殖利率进一步下探，投资级公司债表现相对突出。

野村投信表示，上周美国经济数据多空参半，8月ISM制造业指数47.2，低于经济学家预期的47.5，不过，ISM非制造业指数为51.5，优于预期的51.3，且仍在50荣枯线之上，由于美国经济是以服务业为主，因此美国经济仍相当稳健。

至于劳动市场，7月JOLTS职位空缺数为767.3万，低于预期的809万，周五公布的8月非农就业数据增加14.2万人，低于市场预估，失业率从7月的4.3%小幅下降至4.2%，劳动市场仍具韧性。

野村投信指出，评价美股投资价值的关键指标仍是「企业获利」。从S&P500企业第2季财报来看，每股盈余（EPS）年增率约8%，在排除美股「七巨头」之后，也出现近五个季度以来的首次盈余正成长，显示美股企业获利正逐渐走上均衡的道路。

S&P500企业今年EPS年增率预估约10%，明年则可望提升至15%，以目前指数水准来看，远期本益比约21倍虽不算便宜，科技业未来成长前景依然亮眼，且根据FactSet统计资料，预计科技股将带动今年S&P500指数获利成长44%及明年31%，仍将是贡献美股盈余的主要动力来源。因此，短期若遇市场震荡不必紧张，且正是逢低布局科技股的时机。本周苹果的新品发表会将登场，若能带来惊喜，将有助科技股走高。

债市方面，上周美债殖利率走低，信用债与新兴市场债券上涨。在9月降息前，债券殖利率可望维持低档区间，降息后殖利率曲线预期牛市趋陡。投资级公司债近期表现备受期待，信评与投资级债券相等但殖利率较高的金融债，也在美国银行业新一轮压力测试过关及新资本新规放松下，出现利差缩窄的机会，预料在降息前后仍有持续成长空间。新兴美元主权债与边境市场债，后市表现也持续看好。