券商两融业务规则密集“打补丁”，两融规模近3个月持续回落

受国常会“稳信心”政策暖风提振，1月23日A股市场全线反弹。截至收盘，沪指涨0.53%，深成指涨1.38%，创业板指涨1.24%，北证50指数涨1.41%，沪深两市成交额7043亿元，近3000只个股上涨。

不过，开年来受到市场行情波动影响，两融风险一直备受关注。第一财经记者注意到，近日多家券商密集调整两融业务具体规则，继广发证券后，中信建投、山西证券相继于近日开始禁止融资买入证券用于偿还融券负债。

随着交易监管趋严，叠加市场行情波动影响，两融余额规模近3个月持续回落。Wind数据显示，截至1月22日，沪深京三市两融余额1.61万亿元，较上月末减少458亿元。

券商“打补丁”

继广发证券后，又有两家券商对两融业务偿债规则进行了调整。

1月19日，中信建投、山西证券同日发布公告称，公司将禁止投资者通过融资买入的证券偿还融券合约，并于1月22日生效。此前一周，广发证券也进行了相同交易规则调整，并已经于1月15日起生效。

对于上述调整，三家券商均称是为了防范两融业务风险。其中，山西证券和广发证券对调整内容进一步明确，即信用账户中现券持仓少于融资合约数量时不允许现券还券。

类似业务调整并非首次出现，自去年下半年两融新规之后，便有部分券商做出了调整。例如，华福证券2023年9月25日于官网发布公告称，公司将自2023年10月9日起，对融资融券业务负债偿还规则进行调整。

除上述融券偿债规则外，华福证券还对融资负债卖券还款规则进行了调整，投资者卖券还款方式卖出信用证券账户内证券所得的价款，将按照融券合约到期顺序规则偿还负债，对于同一日到期的合约，按照合约生成先后顺序依次偿还。

自两融新规调整以来，各家券商为加强业务管理，防范两融业务风险，通过修订业务合同、调整交易规则等，对两融交易不断“打补丁”。在业内人士看来，完善两融业务交易规则，有助于防范资本市场杠杆交易风险，遏制做空套现、违规减持等行为，保护投资者权益。

据证监会机构司司长申兵1月19日介绍，融券余额较新规实施之初降幅达23.4%，战略投资者出借余额降幅更大，达到35.7%。此外，新规发布后存在高管战略投资者的新股上市，上市初期均未发生出借。

两融余额持续收缩

随着交易监管趋严，叠加市场行情波动影响，两融余额规模近三月持续收缩。同花顺数据显示，截至1月22日，沪深京三市两融余额1.61万亿元，较上月末减少458亿元，降幅2.77%。

分市场来看，与上月末相比，沪市两融余额由8749.04亿元下降至8513.24亿元，减少235.80亿元；深市两融余额由7748.47亿元下降至7525.45亿元，减少223.02亿元；北交所两融余额则略有增长，由11.45亿元增长至11.84亿元。

具体来看，截至1月22日，市场融资余额1.54万亿元，较上月末减少407亿元，降幅2.58%；市场融券余额664.63亿元，较上月末减少51.34亿元，降幅7.17%。

值得注意的是，1月融券净卖出额由负转正，为44.32亿元。对此，一位业内人士对第一财经分析称，开年以来市场持续震荡，投资者仍有看空情绪。另外两融新规后，交易规则的变化，也一定程度对融券业务带来影响。

近期市场震荡下行，投资者信心持续受挫，高层时隔半年再次释放提振市场的积极信号。1月22日，国务院常务会议听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报，强调要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心，要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。