《热门族群》台塑四宝Q1偏保守 估油价H1下档有撑

台塑表示，展望2024年，上半年在美欧升息及紧缩货币效应外溢发酵下，且大陆房市景气持续低迷及地方债务沈重，预期终端需求仍不振，不过，美欧通膨持续降温，市场预期下半年有降息空间，企业投资及民众消费可望提升，依国际货币基金(IMF)预测，2024年全球经济成长率与2023年相当。此外，欧洲及其他新兴市场经济成长，抵销美国及大陆下滑的不利影响，尤其印度、东南亚及墨西哥等地企业投资与基础建设的加速，将带动石化产品需求增加。

整体来说，台塑预估，虽然第一季适逢农历春节假期，出货天数减少，但欧美通膨持续降温，民众消费信心提高，且通路商库存已降低，加上预期农历春节后步入季节性需求旺季，市场买气增温。此外，台塑岁修厂数比去年第四季减少，开工率提高，且宁波丙烷脱氢(PDH)厂年产60万吨丙烯已完工试车，可望挹注营运成长动能，因此，维持先前看法，认为第一季营收与去年第四季相当。

南亚表示，第一季春节假期及工作天数减少，整体市场需求不明显，其中，化工产品因2EH定检、美国乙二醇 运输等因素，营收略减；电子材料进入传统淡季，营收持平； 聚酯产品需求持稳，市况变化不大，营收亦持平。整体来说，预估1月营收与去年12月持平，第一季营收预计较去年第四季略减。

台化表示，大陆制造业PMI长时间在荣枯线下，12月再下降到49.0，产能过剩已蔓延到电池、电动车，更严重的是房市危机难解，而美国非农就业率高，就业市场强韧，降息时程不明，以哈冲突持续，海运费率大幅增加，这些负面因素是2024必须面对的困难。预计第一季因元月节前补库存力道不足，2月春节假期长，都不利台化营收，预估1月及第一季合并营收都不如前期，主要是售量减少，但是三月份可望春燕到来，逐渐恢复正常。

台塑化表示，上半年全球利率及通膨仍在相对高点，影响终端消费需求，摩根大通银行预估第一季原油供给过剩50万桶/日，但沙乌地阿拉伯及俄罗斯表示未来OPEC+可再次共同额外减产，以平衡市场供需，使上半年油价下档有支撑。展望下半年，联准会预估2024年利率可能下降0.75%至4.5~4.75%，资金成本下降将带动下半年全球经济活动增加，且国际能源署预期2024年下半年全球油品需求较上半年成长172万桶/日至历史新高的1亿365万桶/日，下半年油价可望持续上涨。台塑化1月炼油厂平均日炼量44万桶/日，3月配合年度定检，第一季平均炼油厂日炼量41万桶/日(76%)；轻裂厂1月OL#3开车，但因应下游需求不佳，OL#2将停车待命，第一季平均产能利用率65%。