人行新工具 增强流动性管理

今年以来推出临时正逆回购、国债买卖后，中国人民银行28日再推出货币新工具「买断式逆回购」。图／中新社

逆回购小档案

继今年以来推出临时正逆回购、国债买卖后，中国人民银行28日再推出货币新工具「买断式逆回购」。和现有的逆回购操作多为7天期、14天期相比，买断式逆回购的期限最长不超过1年，料将增强1年内的流动性管理能力。

人行官网公布，为维护银行体系流动性合理充裕，从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。

公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。

澎湃新闻报导，专家分析，人行现有流动性投放工具，根据期限由短至长，主要包括7天期和14天期公开市场逆回购操作，1年期的中期借贷便利（MLF），以及投放长期流动性的国债买入和降准，1个月到1年之间的中短期流动性投放工具较为欠缺。人行新推出的买断式逆回购，预计将覆盖3个月、6个月等期限，进一步提升流动性管理的精细化水准。

Wind资料显示，11月、12月各有人民币1.45兆元MLF到期量，约为目前MLF余额的40％。再加上政府债券发行、年末现金投放等，届时银行体系流动性可能面临较大压力。人行此时推出新工具，预计将可对冲年底MLF的集中到期。

人行行长潘功胜日前才表示，预计年底前视市场流动性情况择机降准0.25～0.5个百分点。人行新推买断式逆回购操作，更能确保年末流动性合理充裕，为经济增长提供良好的货币环境。展望未来，新工具有望逐步替代MLF，MLF余额或将下降。

界面新闻报导，和现有的逆回购操作相比，新工具有三大特点：一是新工具采用买断式，债券的所有权和票息发生转移，买断期间的债券可以在市场流通，债券流通效率得以提高。二是新工具期限定位为中短期，可发挥投放中短期流动性的作用。

三是招标方式不同，买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，机构可依自身情况选择不同利率投标，凸显该工具仅作为流动性投放工具的定位。

另外，新工具将按照投标利率从高到低依次中标，机构的中标利率就是自己的投标利率。专家分析，这也能减少机构投标的「搭便车」行为，真实反映对资金的需求。