日本8月实质薪资下跌 日央短期升息机率降

日圆兑美元汇率盘中持续反弹0.15％报147.9日圆。

新首相石破茂对货币政策释出鸽派言论，加上实质薪资下跌，都加强外界认为短期难升息预期，但日圆近期急贬并在4日创七周新低后，市场认为已反应日圆利空而呈止跌回稳走势。

日本8月实质薪资较去年同期下跌0.6％，扭转前两个月呈年增的走势。实质薪资之所以在6月出现逾两年来首次增长，主要跟企业按惯例发放夏季奖金有关。企业通常大约在6月到8月之间发放奖金。

根据厚生劳动省修正后资料，6月和7月的夏季奖金，分别年增7.8％和6.6％，因此得以抵消掉通膨对包含奖金在内的薪资影响。随着发放临近尾声，8月年增幅度仅2.7％，使实质薪资由升转跌。

按名目薪资计算，虽然8月份年增3％，但仍低于市场预估的年增3.1％，年增幅度也分别低于6月的4.5％和7月的3.4％。

在上班族薪资增幅缩水同时，另一数据显示8月家庭支出年跌1.9％，虽然跌幅低于市场预估的年跌2.6％，但从8月消费者物价指数年增3％创10个月新高来看，民众因通膨压力上升而减少支出，

8月家庭支出与7月相较，经季调后月增2％，为一年来最大月增幅。与此同时，8月CPI月增0.5％为三个月来最大月增幅，并超过7月的月增0.2％。

综合各项数据来看，8月通膨压力明显上升，已令人愈来愈担心民间消费的力度转弱。由于民间消费占日本经济活动超过一半，若日央进一步升息，令人担心增加借贷成本和推升日圆汇率后，会拖累日本民间消费和企业投资。

另外，日央分别在3月和7月升息后，其是否继续升息的前提是薪资要持续成长。理由是藉薪资成长来带动消费，让通膨率能维持在日央的目标。若薪资增长速度放缓或萎缩，就会引起日央的警惕而在紧缩货币的立场上更谨慎。