日股甫入「初升段」 野村投信：日股未來十年將成全球最具成長市場

治理改革一呼百应，日企频获外资青睐(资料来源与日期：Bloomberg，2024/4/30。)

日股今(2024)年4月以来回档整理，即便如此，日本股市已走出失落的30年，越来越多日本企业响应治理改革、并开始积极回馈股东，今年截至4月底，日股已有587家企业提高股利发放，384家企业宣布实施股票回购，数量皆创下历年同期新高。野村投信表示，预期日股在政策利多、公司治理改革、摆脱通缩迈入通货复膨、外资持续涌入、以及弱势日圆带动观光动能等等利多齐聚之下，日股后市仍有向上扩增空间，投资人可布局主动型日股基金，掌握日股本波投资动能。

日本4月份制造业PMI初值自48.2上升至49.9，服务业PMI初值自54.1上升自54.6。虽制造业仍处于50荣枯线下方萎缩区间，但逐渐回升至荣枯线50，指数拉擡产业信心，4月日银(BOJ)货币政策会议维持基准利率0-0.1%不变，并将按照3月例会决议持续购买日本公债和公司债。日银总裁植田和男表示，若通膨趋势上升，日银将再度进行升息，升息时间点将取决于物价趋势。日银原本死守的超宽松政策立场终于在3月转向，终结长达8年的负利率政策，此为2007年以来首度升息，但经济复苏仍脆弱，料将使日银放慢紧缩货币计划。

日圆一度重贬跌至34年新低，鉴于日本经济料将保持相对稳健复苏，高盛上调2024财年日本东证指数每股纯益成长的预测至12%，随后两年预计分别为8%和7%，并指出在这三年里美元将兑日圆将维持在145日圆附近，而之前的观点是在这期间日圆会持续升值。根据日本财务省5月16日公布统计数据显示，5月5~10日当周)外资连续第三周加码日股6,608亿日圆；今年以来，外资买超日股的累计金额冲破5兆日圆大关、来到5兆5,437亿日圆。

在公司治理方面，野村基金(爱尔兰系列)日本策略价值基金经理团队分析表示，截至2024年3月底，东证主板已有54%的企业按照要求提供改善股价净值比(P/B ratio)与股东权益报酬率(ROE)行动的初步计划，预估未来二至三年的时间此行动将持续发酵。强劲的盈利成长将支撑日本股市续涨。东证指数的价格目标涨幅高于其他全球指数，彰显了分析师对日本股市的乐观情绪：东证指数整体目标价较1月中旬低点上涨超过12%，高于MSCI AC全球指数约8.5%的涨幅。

野村投信投资策略部副总张继文进一步补充，日企改革并非昙花一现，也吸引外资续抱日股，根据日本财务省公布的统计资料，截至5月10日，2024年以来外资累计买超金额进一步扩大至5.54兆日圆，超越近十年的任一单年度纪录，高盛报告进一步指出，日本价值股一直跑赢大盘，涨势可望持续。未来日本企业将持续完善公司治理，提升资产负债表上的资本效率和积极回馈股东，从而帮助日股享有价值重估(Re-Rating)的上涨动能，因此日股荣景现在才正要开始。

随着日本2024年春斗薪资调高至5.28%，日本央行罕见终止负利率，激励日股涨势，加上外资强力助攻，PBR改革助燃日企转骨、企业获利提升、岸田活化新创生态体系、加上岸田文雄加码宣布从2024年起，「日本个人储蓄帐户」NISA帐户的免税额度大幅提高三倍，至每年360万日圆（约新台币80万元），可望加速日本国民将银行存款转移到股票、基金或其他证券产品，NISA政策召唤散户大军回流日股等利多题材不停歇，日股行情有望延续攀向新高峰。从政策面、经济面、资金面及评价面来看，日股都具备极佳的亮点，想进场却又担心短线回档的投资人，建议可运用定时定额的投资策略分散投资风险，参与日股行情。

延伸阅读