野村：日股明年擁雙動能

日股指数在2024年迭创新高，展望2025年，野村资产管理认为，基本面持续转佳及结构性改革提升股东权益，成为支持日本股市持续成长的两大动能，加上日本推少额投资非课税制度，有助于带动民众投入资金于股市，日股商品后市可期。

野村资产管理常务董事总经理暨投资长村尾祐一（Yuichi Murao）表示，从总体经济的角度来看，日本股市具有持续成长的潜力。日本经济仍处于复苏的初升段，日本的内需也恢复成长动能，日本薪资增幅将牵动家庭支出与个人消费成长；无论是制造业或非制造业，劳动力供给均相当吃紧，日本短观调查亦显示，对于保持劳动力以维持企业营运的担忧已成为推升薪资上涨的首要原因，未来日本劳工薪资应有持续上涨潜力。

自2020年以来，日本的企业服务价格指数（Service Producer Price Index）明显上涨，野村资产管理的调查显示，2023年3月至2024年3月对于日本的通膨及收入的预期均由衰退或持平转为上扬，对于长期陷入通缩的日本经济而言，通膨复膨的环境更加明确。

另一个有利基本面的因素是日本企业资本支出持续增加，目前企业资本支出占GDP的比重超越17%，相当接近历史新高。值得留意的是，由于物联网与生成式AI的应用大幅扩展，半导体产业已进入持续成长的阶段，AI的服务需要整合各类型的新科技，许多日本企业成为支援半导体设备的供应商，在AI的成长趋势中，日本企业有举足轻重的地位。

村尾祐一指出，除了基本面转强的利多因素，另一个带领日股步入长期多头格局的重要因素，是由东京证交所推动的公司治理改革，希望借由多项改革政策提升股东回报，推动企业重视资本成本与股价管理。如今已见到明显成效，根据东京证交所的统计，在已采取行动的企业中，占比较高的产业主要来自于金融及工业，较少的是消费必需及通讯。这些响应东京证交所的企业，股价也有突出的表现。东京证交所在推行公司治理与尽职治理守则等措施后，日本企业正致力提升资本效率，股利发放与股票回购可望续创新高。